金 鵬 期 貨:
金屬日評（銅）：極度異常的國內外比價限制上海銅價下跌空間 2006-6-20
周二，上海銅早盤被封在了跌停，不過很快在LME市場反彈的刺激下收回了部分跌幅。
在國際金融市場方面，美國股市在周一出現了較為明顯的下跌，SP500和NASDAQ的指數的跌幅接近1%，美國市場的投資者對中國提高存款準備金的反應比較強烈。而投資者對美國FED繼續提高利率的預期推動了美元兌其它主要貨幣的上漲，在這樣的背景下，黃金，原油和銅等金融商品再度出現了大幅的下跌，LME市場的跌幅達到了330美元/噸，而COMEX市場在周二開盤時一度回吐的6月14日以來的全部漲幅。
在基本信息方面，中國5月的銅材加工量達到了47萬噸/月的水平，比上月出現了明顯的下降。不過這樣的水平依然比較樂觀，由于中國在5月的精銅的總供應量沒有超過30萬噸的水平，因此中國2006年前5個月的銅的總體供需仍然處于相對偏緊的狀態。值得注意的是，極高的銅價在一定程度上可能確實限制了中國銅的需求，在4月份中國銅價急速上漲以后，5月的銅材加工量明顯出現了減少，雖然由此衍生的銅需求的降低還需要進一步的數據的驗證，不過中國電力方面出現的新的問題是銅需求出現下降的重要的依據。
然而，周二上海銅的走強也還有另一個重要的原因。以周二開盤時LME三月6615美元/噸價格和SHFE10月合約的57180元/噸計算，LME與SHFE的比價被壓制到了1：8.64的水平。在這樣的狀況下，中國進口銅精礦加工精銅在國內銷售都將面臨虧損的威脅，因此價格在消化了國家政策利空的突襲之后，進行一輪恢復正常比價的反彈將被提上日程。

金屬日評（鋁）：低開高走，單邊振蕩上揚 2006-6-20
隔夜，受美元強勁和消費者買盤興趣缺乏引發的基金賣盤的打壓，基本金屬大幅走低，受銅價大跌影響，LME3月鋁出現震蕩回落的態勢，最終收于2485美元/噸，較上一交易日下跌了62美元/噸，波動范圍在2551-2480美元/噸。
今日滬鋁早盤受外盤金屬及滬銅大跌影響而低開，但很快被快速拉起，期價呈單邊振蕩上揚，收盤609結算價下跌160元報19860元/噸，倉增416手至53032手，成交89570手，交投在19250-19930元波動；其余合約均下跌40-210（結算價）。
滬鋁在昨日大幅下挫后，今日大幅低開，60分鐘技術指標明顯有背離跡象，振蕩上拉是對指標的修正，由于近兩日波動幅度過大，后市期價將維持區間整理可能性較大，609參考區間：19500-20000，操作上建議日內短線交易。

金 瑞 期 貨:
金屬日評（銅）：調控政策頻出銅市撲朔迷離 2006-6-20
昨日倫敦金屬交易所的基本金屬全線下跌，主要受美國和中國經濟放緩的擔憂，世界經濟的兩大引擎都不約而同的出現一些調控政策。預計繼中國上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5百分點和發行千億央票，經過一段觀察后，還會考慮是否繼續出臺一些緊縮性政策。美元的升值也給銅價帶來巨大壓力。倫銅的近期的減倉，也反映出多頭參與市場的熱情在消退，沒有接盤的倫銅價格節節敗退也屬正常。但是基本面仍然向好，現貨升水保持在100附近，lme和comex庫存都較低。對于投資者擔心的轉市，我們還不能妄下結論銅價就此走進熊市，弱市局面只是暫時的。倫敦市場現在更加缺乏的是空頭，失去了對手的多頭基金不愿意空推價格，一旦有足夠的空頭入市，基金會再度殺入銅市場做多。貴金屬黃金近幾日有在560美元/盎司起穩的跡象，相信也對金屬起到了一定的支撐作用。近期倫銅應該還會向下尋求支撐，觀察6000-6300美金的支撐，向上在突破下降通道之前，大幅上漲的可能性較小。
滬銅在昨日倫銅大跌330美金的影響下，開盤既封在停板位置。在倫敦電子盤上揚的帶動下，滬銅走出尷尬局面，午后更是一路走高，收盤在全天的高價區。近期銅價波動劇烈，而且方向性極差，建議投資者可以做一些高拋低吸的日內短線。

金屬日評（鋁）：利空出盡 鋁價有望重回2萬 2006-6-20
受中國央行提高存款準備金率和美元走強的影響，倫敦鋁價再次跌破2500美元關口，收報2485美元。值得關注6月以來倫鋁3個月相對現貨升水始終維持在40美元附近，昨日更是放大到了45美元的，顯示了市場對即將到來的消費旺季有著良好預期。
國內在昨日受準備金率提高的利空消息打壓走低后，今日出現了強勁反彈。不但回補了今日的跳空缺口，而且收回了昨日的部分跌幅。主力al0609合約收報19860元/噸上漲150元。成交量放大到89,570手，較昨日增加30,072手。持倉量53032手。
今日出現的底部放量上漲態勢，給人種利空出盡的感覺。同時銅價的快速回漲也極大提震了鋁市的做多人氣。二次探低后，鋁市底部構建已基本完成，伴隨著上海不斷減少的庫存和即將到來的消費旺季，我們有理由認為目前處于成本附近的鋁價將會出現一輪新的上漲。主力9月合約在突破20500元/噸的前期壓力位后有望挑戰21500元/噸。操作上建議多頭介入，跌破18800元/噸止損。

中 期 期 貨:
滬銅周一高開回落震蕩之后小幅收低 2006-6-20
上海期銅周一呈現震蕩市況。受上周五LME等國際金屬市場期銅企穩收升的行情影響，今日滬銅略有高開，但滬銅市場并沒能延續周五的回升反彈態勢。早盤便受壓回落，之后雖略有反彈，但午后重新走弱。收盤處于日低。大多下跌一千多點。成交最為活躍的三個月合約報58600元，較上周五下跌1820元。
LME金屬市場上周五基本金屬漲跌互現, 繼本周初市場遭遇拋壓后,市場人氣有所恢復。三個月期銅晚場綜合交易收高70美元至每噸7060美元。一交易員稱上周稍早市場賣壓沉重,但投資者相當有信心，后市可能將陷于區間波動。
COMEX期銅周五繼續周三測試關鍵支撐位后的反彈之勢,收在盤中高位附近,但分析師預計近期內市場將限于區間波動。
滬銅交易商稱，盡管周五LME等國際金屬市場期銅表現尚可，但市場仍較為擔心國內銀行準備金率提高，以防止貨幣信貸總量過快增長，將對金屬需求起到制約作用。早盤高開之后缺乏跟進，銅價很快盤落。之后也持續弱勢整理。
上周主要消費國中國上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點,以防止貨幣信貸總量過快增長，此舉被認為不利于需求，商品價格因此受壓，但基本金屬較好地經受住了上述消息的沖擊。
業界消息方面，在墨西哥集團表示也許能夠解決旗下銅礦曠日持久的罷工問題后,供給憂慮微微有所緩解。但必和必拓位于智利Escondida的礦工將就合約需求舉行投票，上述合約將遞交給管理層。
我們認為，近日金價攀漲逾3%，原油價格也回升至70美元上方,商品市場受黃金、原油價格的帶動，市場氣氛有所緩和。但市場調整是否告以段落，上不能下定論。本周美國經濟數據、美元匯率以及黃金等貴金屬的表現仍將是關注的焦點。
技術角度上看，LME三個月期銅可能在7000美元一線獲得暫時的平衡，市場可能由上周的急挫轉為震蕩市況。如果短線不能守穩7000美元，則銅價不排除重返近期下探行情的可能。

通 聯 期 貨:
銅日評：銅 內外市場雙雙大跌 2006-06-20
隔夜國際銅價大幅下跌，周二，滬銅聯動大幅下挫，終盤主力合約CU609收漲340元至58940元。
LME基金屬19日多數收低，受美元強勁和消費者買盤興趣缺乏，引發基金賣盤打壓，期銅進一步下滑，擴增跌幅。
為了抑制貨幣信貸總量過快增長，經國務院批準，中國人民銀行決定從2006年7月5日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，此消息激增了市場對中國方面金屬需求將減少的擔憂，銅價因此承壓下滑。
雖然銅庫存下降2500噸，至102200噸，但LME三個月期期銅下滑至6755美元/噸的日內低點。此外，鎳庫存和鋅庫存也下降。鎳庫存下降654噸，至15510噸，鋅庫存下降1975噸，至227900噸。雖然以上三種基金屬的供需基本面仍看漲，但預計鑒于多頭清算和早前漲勢過度，其價格仍將下測近期低點。市場關注智利Escondida銅礦同工人進行的談判，計劃將于6月22日達成協議。 受基金屬市場普遍賣盤，技術性賣盤和多頭清算活動的打壓，LME期鋁下滑至2470美元/噸支撐位附近。
中國國務院辦公廳日前轉發國家發展和改革委員會等三部委意見，將從嚴控制新開工項目，遏制今年以來固定資產投資過快增長的趨勢。中國1-5月城鎮固定資產投資2萬億5443億元人民幣，同比增長30.3%。發改委、國土資源部和銀監會聯合發布的調控意見指出，各地區要對今年以來的新開工項目在自查基礎上進行全面清理，對不符合市場準入條件，以及有關法律和政策規定的新開工項目，進行整改，該停止建設的要停止建設。要嚴格審查各類擬建項目，改進和完善土地管理，并從嚴控制基本建設貸款投放，要嚴格限制產能過剩行業新上項目，從嚴控制鋼鐵、電解鋁、汽車、水泥等行業新上項目，推進產能過剩行業結構調整。
綜上所述，受國際銅價下跌和國內宏觀調控因素作用，內外銅價可能繼續下跌，操作上逢高沽空為主。