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          首頁>> 市場行情>> 國內行情>> 正文
      
      
      
      
        金牛期貨：出口將拉動鋁后期需求
      
      
      
      
        來源：中鋁網，更新時間：2006-8-2 13:34:43，閱讀：
          
      
      
      
      
        
      
            
      
              　　出口將拉動原鋁近期需求經歷5月份的大幅回調，LME鋁價止跌企穩以來，最高反彈至2700美元/噸，近期絕大部分時間圍繞2500美元/噸一線窄幅波動。而國內鋁價卻呈現振蕩下行的態勢，從20000元/噸調整至18300元/噸左右，調整幅度為8.5％。國內調整幅度超出預期，歸因于氧化鋁價格的大幅下挫。國內始于2003年的氧化鋁投資熱潮，終于在2005年第四季度集中爆發-氧化鋁產量開始大幅增長。今年3月份，月產量突破100萬噸，前6個月累計產量更達到594.8萬噸，同比增長50.6%。根據有關專家預測，今年氧化鋁產量達到1365萬噸，每月進口量保持在目前50萬噸左右，則全年氧化鋁短缺量將由去年的87萬噸變為過剩146萬噸左右。氧化鋁產量如此巨大的增幅超出了筆者先前的預期，較大的產量壓力致使氧化鋁價格加速下滑，筆者在7月月初預計450美元/噸的價格，可能還會再有小幅調整，但空間不大。預計400美元/噸附近可能會吸引生產商買入備庫（國內報價將維持在4000元/噸之上）主要原因仍在于電解鋁的需求，尤其是國外電解鋁需求旺盛，加上國內外比值已使出口在盈利范圍之內，氧化鋁價格將保持平衡，鋁價也將出現反彈。 

      　　一、 比值持續偏低由于國內鋁價下跌，上海與倫敦兩市比值不斷走低。目前已將至歷史較低水平的7.3附近。根據目前關稅、匯率水平、升貼水等計算，目前出口盈虧平衡點大約在7.5左右。所以7.3的比值使貿易商出口獲利。 

      　　1-6月，出口未鍛軋鋁（原鋁及合金）62.47萬噸，比去年同期下降19.9%，其中原鋁的出口量為42.37萬噸。但隨著近期兩市比值的降低，在接下來的2、3個月內將出現出口較快增加的格局。 

      　　以此同時，我們注意到，6月，出口鋁材52.67萬噸，比去年同期增長62.3%。這一方面源于國外強勁的需求，另一方面則是對政府可能在年內降低鋁制品的出口退稅稅率（由15％降至5％）的預期，導致鋁制品集中出口。所以鋁制品出口大幅增加，將拉動對原鋁的需求。 

      　　二、 需求強勁美國鋁協數據顯示，美國6月除罐料外的鋁軋制品訂單出現了近10％的增長，這是在前5個月24.6％的增長幅度上達到的。7月12日鹿特丹倉庫鋁棒升水至370～390美元/噸，生產商已經沒有鋁棒可供，市場預期該升水可能會上漲到500美元/噸，這無疑也將帶動原鋁升水的走強。日本7月原鋁升水則必6月份又增加了10美元/噸，CIF達到75～79美元/噸，日本第三季度的原鋁升水定為73～74，比二季度增加20％。這些數據均表明，在主要經濟體中，鋁需求表現較為旺盛。 

      　　根據安泰科的估計，2006年上半年的原鋁消費增長幅度約16.4%,鋁消費的增長主要發生在2季度，特別是5、6月份，估計這與市場對下調鋁加工產品出口退稅的預期密切相關。預計全年的原鋁消費量能達到840萬噸左右，比2005年增18％。而分行業看，建筑業占到整個鋁消費的30％，國家統計局數據顯示，上半年，全社會固定資產投資42371億元，比去年同期增長29.8%，其中，房地產開發完成投資7695億元，增長24.2%。房地產投資持續以較快的速度增長，以及鋁門窗在與PVC材料的競爭中開始逐漸占據上風的趨勢，加強了該領域鋁的消費增長；交通運輸業，占鋁消費的23％。2006年上半年中國汽車產量388.66萬輛，同比增長27.8%, 從2005年下半年起，產量的增速有逐漸加快的跡象。明顯拉動了鋁鑄造產品的消費。 

      　　國內消費保持強勁還表現在上海期貨交易所庫存持續下降及現貨出現小幅升水上，截至7月28日，上海期貨交易所庫存僅57000噸，相比5月中旬的184000多噸，減幅達到69％。可見，在19000元/噸以下的保值盤并不明顯。同時，國內也出現小幅的現貨升水，表明現貨略顯吃緊。 

      　　綜合以上分析，筆者認為原鋁需求仍保持旺盛，但由于國內氧化鋁、原鋁產能的集中釋放程度還是遠超出筆者先前的預期，供應方面仍是壓制鋁價的主要因素。在國外鋁訂單增加，出口關稅調整的預期，導致鋁材加工需求旺盛的近期因素影響下，鋁價下跌空間已較為有限18000元/噸～19500元/噸將是鋁價波動的主要區間。考慮到市場傳聞中鋁將在本周下調氧化鋁價格，對市場還有一定沖擊，但如果消息明確，并且調整幅度不大，筆者認為在操作上仍將提供逢低買入的時機。 


      		
            
      
          
      		
      
      
      
      
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