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    中國鋁材信息網
     
    
    
  
      

      



      
  
      
    
  
      
  
      
    
   
      
	
      
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          首頁>> 市場行情>> 國內行情>> 正文
      
      
      
      
        基本面正逐步改善滬鋁有望展開中期反彈
      
      
      
      
        來源：中鋁網，更新時間：2006-8-9 10:14:26，閱讀：
          
      
      
      
      
        
      
            
      
              　　倫鋁自05年7月開始啟動一波牛勢推動浪，截至2006年5月11日，倫鋁在強勢推動下一舉突破1988年高點3260美元，創出3300美元里程碑式的歷史新高，在此之后，期價開始了進入中級調整階段。國內方面，進入7月份，金屬市場步入傳統消費淡季，氧化鋁價格的不斷下跌，使本已疲弱的滬鋁市場更顯蹣跚。但就在7月底，行情似乎出現轉機，具體情況如何，我將在下面做具體分析。 

      　　一、國際鋁市運行情況 1、西方生產商庫存大幅下降國際鋁業協會（IAI）公布的初值顯示，2006年6月底西方國家生產商持有的各種形式鋁庫存（不含最終完工產品）降至299.3萬噸，5月底為306.3萬噸，2005年6月底為321.4萬噸。6月未加工的鋁金屬庫存由5月底165.0萬噸下降6.4萬噸至158.6萬噸，較05年同期181.1萬噸下降22.5萬噸。 
      　　 
      　　2、 北美鋁市場需求保持旺盛 據美國鋁業協會最新公布的數據顯示，美國和加拿大鋁軋制品訂單六月仍然非常強勁，同比上升了8.4%（訂單不包括罐料）。這是在5 月份猛增了24.6%之后連續又一個月的增長，今年上半年累計訂單比去年同期增長了9%。由于消費商必須提前訂貨，所以訂單的增長并沒有很好的反映到發貨量的增長上。最新的發貨量數據（只是四月份的數據）顯示軋制品發貨量在今年的前四個月同比下降1.7%。但是，鋁軋制品裝船量和產品定單間日益擴大的缺口顯著突出了市場的緊缺，并且從目前看來，經濟前景更是令人鼓舞，所以北美鋁市場的強勁需求至少會持續到第三季度末。 

      　　3、LME持倉居高不下 LME 期鋁持倉在2005年都在42 萬手左右徘徊，而價格也基本在1680-2050 美元/噸之間內波動。但進入2006年以后，伴隨著新資金的不斷涌入，持倉開始快速膨脹，下面我將回顧一下今年以來倫鋁持倉的變化情況。今年年初開始鋁的持倉一直是上升的趨勢，價格也是同步上漲，這意味著多頭進場是價格的主要推動力量。在5月初價格的上沖伴隨著持倉量的下降,這暗示著空頭平倉在這個時候是主要的帶動者。隨后，價格下跌伴隨著持倉增加，意味著新的空頭頭寸開始建立。自此以后，價格和持倉就很少有大的變化。目前持倉的總水平仍保持在高位，但倫鋁跌幅卻如此有限，這也許暗示著可能有比我們想象更多的基金持有大量多頭頭寸。后市關注倫鋁持倉資金的變化情況，將有利于判斷下一步價格走勢。  

      　　二、國內鋁市運行情況 1、氧化鋁價格跌勢未止據國家統計局最新公布的數據顯示，我國今年6月份氧化鋁產量同比大增53.9%，達107萬噸；1-6月累計產量高達595萬噸，同比激增50.6%。另據中國海關總署公布的數據顯示，2006年上半年我國進口氧化鋁333萬噸，同比減少了10.1%。其中6月進口氧化鋁55萬噸，同比減少18.0%。基于以上數據，麥格理銀行再次上調對我國氧化鋁產量的預期，并由此得出結論認為中國在2008年可能成為氧化鋁的凈出口國。 

      　　國內氧化鋁進口需求的減緩使得國際氧化鋁現貨價格一路走低，據外電報道，7月份歐洲氧化鋁價格在CVRD招標出售氧化鋁而無人應答的傳言中進一步下跌，7月末8月初的一周，氧化鋁FOB價格已從一個月前的350-400美元/噸跌落至300-400美元/噸，港口的現貨價格則低于400美元在395美元左右。受此影響，國內進口氧化鋁價格也大幅走低，目前港口美元報價在400－410美元/噸，人民幣報價在4500－4600元。一些地方氧化鋁生產商近期也調低現貨報價至4450元/噸，目前中鋁仍維持5650元/噸的報價不變。  

      　　2、生產商從原鋁出口轉向高附加值的半成品據中國海關7月25日公布的數據顯示，今年上半年我國累計出口原鋁42.37萬噸，比去年同期減少了40%，其中6月原鋁出口同比下滑35%至7.88萬噸。而據中國有色金屬工業協會統計，今年上半年我國電解鋁累計產量為426.54萬噸，同比增長了15.5%，其中6月份產量增加至77.05萬噸，同比增長了18.0%。從以上數據可以看出，今年以來我電解鋁產量大增，但出口卻一直在低位徘徊，難道是我國內部消耗了這些增加的產量？ 

      　　其實不然，至從去年調整出口政策后，氧化鋁來料加工減少使得電解鋁盲目出口的狀況有了一些改觀，生產商從原鋁出口轉向高附加值的半成品，同時這類半成品仍然享受出口退稅13%的優惠政策。國家統計局數據表明，今年以來，我國鋁材的產量呈直線上升趨勢。另據中國海關總署公布的數據顯示，今年6月半成品凈出口猛增至62156噸，上半年總量達到196000噸，按年比增長了722％。

      　　3、中鋁推遲降價支撐國內鋁市中國鋁業是中國最大的氧化鋁和電解鋁生產商，其電解鋁產能為350萬噸，全球排列第三，氧化鋁產能為833萬噸，全球排列第二。作為中央管理的國有重點骨干企業之一，近年來中鋁利用自身氧化鋁生產的優勢以及前期國內市場氧化鋁的緊張，對整個電解鋁行業進行整合。  

      　　目前，由于國內氧化鋁供應的增加，非中鋁系氧化鋁價格的下跌，給國內鋁價下跌增加了不確定性。在這種不確定性的背后，中鋁就成了抗跌氧化鋁降價、世人矚目的一面大旗。中鋁遲遲沒有發表氧化鋁調價的消息，在國內鋁市一片喊空聲中，成為氧化鋁價格下降趨勢中的中流砥柱。近期，國內鋁價在跌破19000元后，不但沒有大幅下挫，反而有所走強，中鋁可謂是功不可沒。但是隨著國際氧化鋁價格的進一步走低，中鋁下調氧化鋁的價格是早晚的事情。果不其然，就在8月4日中鋁宣布從今年8月7日起，下調其現貨氧化鋁價格13.3%至4,900元/噸。考慮中鋁下調氧化鋁價格的預期在前期已經有所體現，所以一旦成為現實，國內市場可能因利空出盡而先抑后揚。三、短期鋁價走勢展望 1、出口將拉動鋁后期需求近期，國內外期鋁比價降至歷史較低水平7.3附近，已經遠遠跌破了一般貿易出口的底線。根據目前關稅、匯率水平、升貼水等計算，目前出口盈虧平衡點大約在7.5左右。盡管目前的價格有利于出口，但是我國電解鋁的出口量卻大幅度減少，這從一定程度反映國內貨源已然偏緊。

      　　與此同時，我們注意到，6月我國出口鋁材52.67萬噸，比去年同期增長62.3%。這一方面源于國外強勁的需求，另一方面則是對政府可能在年內降低鋁制品的出口退稅稅率（由15％降至5％）的預期，導致鋁制品集中出口。所以鋁制品出口大幅增加，也將拉動對原鋁的需求。 2、庫存持續大幅下降上海交易所鋁庫存連續十周明顯下降，截至7月末，上海期交所可交割鋁庫存減少至57008噸，較5月底的176514噸下降了近67.7%。由此表明，資源壓力已經最大化，并開始顯著減輕。今年倉單最高水平一度遠超去年倉單最高水平，說明電解鋁產能恢復較快，市場供應充足，生產商明顯加大了在期貨市場的保值力度，同時巨量倉單在價格上行時構成壓力。此后，隨著消費旺季的深入，需求增加，倉單開始不斷流出，進入消費領域，并推動庫存進一步下降。未來數月，隨著國內夏季消費淡季的逐漸來臨，預計庫存下降的速度將放緩，并有可能增加。

      　　3、 技術上有望展開b浪反彈從技術面來看，具體走勢僅以滬鋁指數日線圖為主進行分析。2006.1.5－2006.5.12滬鋁以5浪上漲的方式運行出一波中級主升浪，此后期價便以急速下跌的方式向下調整，并且在7月22日一舉跌破了第四小浪的低點18944元。通常調整浪會以5-3-5的方式走出3個小的波動形態，同時考慮到近日期價向上突破趨勢線的壓制，有可能a浪已經結束，后市將展開b浪的反彈。至于b浪反彈的力度如何，還有待觀察。第一目標位可看至前期震蕩平臺區間19700-20000，如后市繼續向上突破，第二目標位可看至前期跌幅的50%。  

      　　綜上所述，目前國內鋁市基本面狀況在逐步改善，需求前景廣闊，滬鋁經過前期得深幅回調之后，有望展開中期反彈。 
      		
            
      
          
      		
      
      
      
      
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