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    中國(guó)鋁材信息網(wǎng)
     
    
    
  
      

      



      
  
      
    
  
      
  
      
    
   
      
	
      
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          首頁(yè)>> 市場(chǎng)行情>> 國(guó)內(nèi)行情>> 正文
      
      
      
      
        實(shí)達(dá)視點(diǎn)－鋁消費(fèi)和鋁價(jià)背道而馳
      
      
      
      
        來(lái)源：中鋁網(wǎng)，更新時(shí)間：2006-8-18 16:07:34，閱讀：
          
      
      
      
      
        
      
            
      
              7月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)鋁市場(chǎng)持續(xù)低迷，但是市場(chǎng)供需情況實(shí)際上出現(xiàn)了明顯好轉(zhuǎn)。雖然市場(chǎng)供應(yīng)量有較大程度增加，但消費(fèi)依然強(qiáng)勁并呈現(xiàn)淡季不淡的特征，市場(chǎng)庫(kù)存持續(xù)大幅度下降。未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，隨著消費(fèi)旺季的到來(lái)，現(xiàn)貨市場(chǎng)走緊有望成為國(guó)內(nèi)鋁價(jià)的主要驅(qū)動(dòng)力。 

      國(guó)內(nèi)價(jià)格持續(xù)低迷 

      近期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格低迷主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面。首先，相對(duì)于倫敦價(jià)格，國(guó)內(nèi)價(jià)格處于比較低的水平。在倫敦鋁價(jià)穩(wěn)定的情況下，國(guó)內(nèi)鋁價(jià)的跌幅最高達(dá)到8％；其次，相對(duì)于現(xiàn)貨市場(chǎng)，期貨市場(chǎng)的價(jià)格出現(xiàn)貼水并不斷擴(kuò)大，平均隔月價(jià)差已經(jīng)超過(guò)100元/噸。 

      我們可以用以下理由來(lái)解釋鋁價(jià)低迷的原因，第一，電解鋁產(chǎn)量快速增長(zhǎng)，其中6月份最為明顯。第二，對(duì)鋁供需沒(méi)有影響但是對(duì)鋁價(jià)影響最大的是氧化鋁價(jià)格快速下跌。目前的港口進(jìn)口氧化鋁報(bào)價(jià)已經(jīng)只有4000元/噸，最近一次印度國(guó)有鋁業(yè)公司拍賣的氧化鋁價(jià)格竟然低至280美元/噸（FOB）的水平；鋁廠的利潤(rùn)再次變得豐厚起來(lái)，相關(guān)股票也在近期出現(xiàn)強(qiáng)勁行情。第三，仍然是缺乏投機(jī)力量參與，不均衡的市場(chǎng)力量促使市場(chǎng)價(jià)格下跌， 

      但是需要注意的是，國(guó)內(nèi)的現(xiàn)貨價(jià)格并沒(méi)有疲弱到能夠促成大量出口的地步，因?yàn)楝F(xiàn)貨市場(chǎng)并不算疲弱。 

      現(xiàn)貨市場(chǎng)走強(qiáng) 

      隨著消費(fèi)增長(zhǎng)速度的加快，國(guó)內(nèi)鋁市場(chǎng)平衡狀況自5月底以來(lái)不斷改觀，在第一季度積累的大量市場(chǎng)庫(kù)存已經(jīng)被市場(chǎng)快速消化。最明顯的表現(xiàn)是上海期交所的鋁庫(kù)存，3月份達(dá)到17萬(wàn)噸的高點(diǎn)，并持續(xù)到5月中旬，最高為18.5萬(wàn)噸，到8月11日，交易所庫(kù)存即減少到了4萬(wàn)噸，其中上海地區(qū)的倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存從高峰時(shí)期的13萬(wàn)噸減少到了2.3萬(wàn)噸。 

      在國(guó)內(nèi)產(chǎn)量只增不減的情況下，庫(kù)存減少主要通過(guò)以下幾種途徑進(jìn)行轉(zhuǎn)移。首先是國(guó)內(nèi)鋁加工市場(chǎng)，其中包括滿足國(guó)內(nèi)終端消費(fèi)和以各種加工材形式進(jìn)行出口。其次是直接進(jìn)行出口。從7月份的出口數(shù)據(jù)看，鋁和鋁合金的出口總量為10.5萬(wàn)噸，和前月相比基本持平并略有減少，這主要跟加工貿(mào)易形式出口鋁錠大幅度減少有關(guān)。再次是庫(kù)存轉(zhuǎn)移，其中包括轉(zhuǎn)移到流通或者出口的中間環(huán)節(jié)上。然而流通環(huán)節(jié)的庫(kù)存和隱形庫(kù)存是難以估計(jì)的，并且通過(guò)對(duì)消費(fèi)狀況的分析，我們傾向于認(rèn)為大部分減少的庫(kù)存被加工企業(yè)所消耗。 

      消費(fèi)增長(zhǎng)超乎想象 

      從數(shù)據(jù)上來(lái)看國(guó)內(nèi)原鋁消費(fèi)的變化情況。根據(jù)國(guó)內(nèi)原鋁的產(chǎn)量、凈出口量和交易所庫(kù)存變化簡(jiǎn)單計(jì)算國(guó)內(nèi)原鋁的表觀消費(fèi)量，結(jié)果顯示，2006年1-6月份為395萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)了24.33%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)同期的工業(yè)生產(chǎn)增速17.7%。鋁消費(fèi)的強(qiáng)勁程度可能超過(guò)了很多人的想象。 

      對(duì)于國(guó)內(nèi)消費(fèi)而言，房地產(chǎn)、交通運(yùn)輸和電線電纜幾大領(lǐng)域?yàn)殇X消費(fèi)增長(zhǎng)提供了強(qiáng)大動(dòng)力。1-6月份，中國(guó)的固定資產(chǎn)投資42371億元，同比增長(zhǎng)29.8%；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資額同比增長(zhǎng)24.2%；汽車產(chǎn)量同比增長(zhǎng)27.8%，其中轎車產(chǎn)量同比增長(zhǎng)53.2%。 

      除此之外，這些在國(guó)內(nèi)進(jìn)行加工的鋁材最終并非完全被國(guó)內(nèi)市場(chǎng)所消耗，出口是消費(fèi)增長(zhǎng)的另一主要來(lái)源。今年以來(lái)，鋁合金和鋁加工材出口呈現(xiàn)飛速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，1-6月份，鋁合金和鋁加工材出口數(shù)量的同比增長(zhǎng)幅度分別達(dá)到了228%和66.3%。在原鋁出口量有較大幅度減少的情況下（跟往年相比），各種形式鋁產(chǎn)品的出口和凈出口總量仍然出現(xiàn)了一定程度的增長(zhǎng)。1-6月份，中國(guó)的原鋁、鋁合金、鋁加工材凈出口總量達(dá)到了55萬(wàn)噸，去年同期為49.4萬(wàn)噸；同時(shí)，鋁制品的凈出口增長(zhǎng)幅度要更大一些。 

      消費(fèi)有望成為未來(lái)驅(qū)動(dòng)力 

      未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，氧化鋁價(jià)格可能還會(huì)有所下跌，但是隨著8月底開(kāi)始消費(fèi)市場(chǎng)進(jìn)一步啟動(dòng)，庫(kù)存進(jìn)一步減少，現(xiàn)貨市場(chǎng)有望帶動(dòng)期貨價(jià)格出現(xiàn)一定程度的走強(qiáng)。 

      倫敦方面，在夏季消費(fèi)相對(duì)走軟的同時(shí)，面臨一定的現(xiàn)貨壓力，自6月下旬以來(lái)，現(xiàn)貨對(duì)三月期的貼水就保持在40美元/噸以上的水平。同時(shí)，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速對(duì)市場(chǎng)消費(fèi)的抑制作用沒(méi)有明顯表現(xiàn)出來(lái)之前（從局部來(lái)看，7月份主要地區(qū)的鋁現(xiàn)貨升水還比較穩(wěn)定），美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息對(duì)金屬價(jià)格形成支撐。在這種情況下，國(guó)內(nèi)價(jià)格也有更大的回升空間.  

      		
            
      
          
      		
      
      
      
      
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