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    中國鋁材信息網
     
    
    
  
      

      



      
  
      
    
  
      
  
      
    
   
      
	
      
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          首頁>> 鋁業資訊>> 行業新聞>> 正文
      
      
      
      
        哥本哈根會議提升煤電鋁一體化估值
      
      
      
      
        來源：中國鋁材信息網，更新時間：2009-12-18 14:39:07，閱讀：
          
      
      
      
      
        
      
            
      
              　　哥本哈根會議倡導的低碳經濟成為推動近期鋁價走強的重要因素，由于電力成本占電 解鋁冶煉成本的1/3左右，限制二氧化碳排放量或征收碳稅將直接導致發電成本上升，從 而推高電解鋁的冶煉成本，受此影響，歐洲電解鋁冶煉商紛紛選擇停產、限產以應對即將 上漲的電力成本。據歐洲鋁業協會消息，由于新簽訂的供電價格已開始計入二氧化碳成本 ，歐洲超過2/3的原鋁冶煉商或迫于電力成本上升于近期內關閉。另據國際鋁業協會數據 ，2008年歐洲原鋁產量接近930萬噸，2009年將下滑至780萬噸，預計2010年產量進一步下 滑至400萬噸，而08年全世界除中國外電解鋁產量為2565萬噸，歐洲電解鋁冶煉商的大規 模停產將對世界鋁供給將造成不小的沖擊。另外，澳大利亞、美國等主要電解鋁生產地區 也將對二氧化碳排放征稅。從國內來看，目前電解鋁產能利用率已經接近極限，新開工產 能短期內難以投產，下游汽車和房地產行業鋁需求旺盛，鋁供應處于偏緊狀態。因此我們 認為在供應受限和成本上升預期的共同推動下，電解鋁價格仍然具有上升的動力。 
      　　碳減排也勢必造成各主要石油消費國減少對石油的依賴，石油消費會相應減少，這也 是近期油價下跌的原因之一，我們認為短期內油價的走低對國內煤價的影響有限。目前， 國內煤價上漲的主要驅動力來源于基本面因素，在煤炭需求依然旺盛而供給沒有明顯改善 的背景下，煤炭價格依然易漲難跌，行業基本面向好趨勢未變。 
      　　在電解鋁價格上漲的預期下，我們重點推薦煤電鋁一體化的公司神火股份，公司擁有 43萬噸的電解鋁產能(權益產能30萬噸)，隨著鋁價上漲，預計10年公司電解鋁業務將取得 較好的業績，同時公司的煤電鋁一體化產業鏈優勢，既可以避免成本上漲帶來的不利影響 又能享受被成本推高的高鋁價利潤。此外，未來兩年公司的煤炭產量將爆發式增長，09- 11年的產量將分別達到600萬噸、850萬噸和970萬噸，年復合增長率達30%，成長性和業績 彈性共存，繼續維持推薦評級。      		
            
      
            
      
              
            
      
          
      		
      
      
      
      
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