路透香港12月31日電——-全球最大的鋁生產商——俄羅斯鋁業聯合公司(UC RUSAL)周四正式公布其香港首次公開發行(IPO)的招股詳情，集資額最高將達201億港元，全數用于償還債務，并料三年內不派股息;股份將于明年1月27日掛牌，成為首家在港上市的俄羅斯企業.
該公司經歷慘痛的上半年，凈虧損達8.7億美元，但預計隨著鋁需求回穩，下半年將可扭轉劣勢，今年全年料錄得最少4.34億美元盈利.
俄鋁于香港聯交所發布公告稱，是次IPO擬發行16.1億股股份，招股價區間為每股9.10-12.50港元，股份將以每手2.4萬股進行買賣，銷售對象為專業投資者參與.這也是香港證監會罕見地禁止散戶交易IPO新股.
是次上市計劃對俄鋁及港交所(0388.HK: 行情)而言均是重要的里程碑.俄鋁一直希望籌集資金償還其逾百億美元的債務，而港交所則一直希望吸納亞洲區以外的企業上市，既令香港上市平臺更為國際化，突破目前以中國企業主導的局面，并趕及在上海明年推出國際板前提升競爭力.
若俄鋁成功掛牌，將是首家在港上市的俄羅斯企業及來自亞洲區以外的大型企業，亦將是首支在香港及法國巴黎兩地上市的公司.俄鋁已申請同步于于巴黎Euronext專業板上市.
**2013年底前不派息**
然而，俄鋁債務架構復雜亦招來不少爭議，其上市申請經多次聆訊始獲港交所上市委員會通過，是次俄鋁的網上招股文件更長達1，141頁.俄鋁雖然于12月初公布簽署了一項重組168億美元債務的協議，將債務責任的到期日整體延期至2013年，但香港監管機構仍不同意讓零售投資者參與.
根據招股文件，截至今年10月31日，俄鋁集團的債務為165.7億美元.
本公司并不符合在香港聯合交易所有限公司主板合資格上市須通過的盈利測試.本公司獲接納于交易所上市的基準為其市值龐大，收益逾5億港元，且經營活動現金流量為正數.俄鋁于招股文件第三頁以紅色字體提示.
俄鋁并表示，其債務中相當重要的部分將于不足十個月之內到期.于2010年10月29日，除非公司獲延期，否則將必須償還俄羅斯國有銀行——Vnesheconombank(VEB)提供的45億美元貸款.VEB亦為是次俄鋁香港IPO的基礎投資者之一.
俄鋁稱于2013年底前或不會派發股息.該公司表示，根據重組協議的條款，除非公司凈債務總額與契諾EBITDA比率為3比1或以下(于2009年6月底止，該比率為47.2比1)，以及已累計償還至少達50億美元，否則公司不得派息，因此預期至少于2013年底前不會就任何年度宣派股息.
俄鋁是次香港IPO吸引了四名基礎投資者，合共購入約6.4億股股份，約占已擴大後股本的4.2%.VEB將認購4.77億股股份、Nathaniel Rothschild的私人投資公司買入價值5，000萬美元股份、馬來西亞華裔商人郭鶴年認購2，000萬美元及紐約對沖基金PAULSON & CO購入價值1億美元股份.禁售期為六個月.
完成上市後，公司大股東——俄國富商Oleg Deripaska將持有俄鋁47.59%股權、私人投資基金——Onexim持股17.09%、VEB持股3.15%，而國際貸款人將持有0.17%.
**料下半年扭虧**
2008年下半年全球經濟下滑，導致鋁需求大降，而今年首季更是鋁行業的谷底.俄鋁是次在招股文件亦披露了其慘痛的時期:2009年首六個月凈虧損8.68億美元，遠遜08年同期14.11億美元的凈利.
不過，俄鋁預計2009年全年凈利將不少于4.34億美元，意味下半年盈利將可彌補上半年的虧損.該公司2008年收益為156.85億美元，而09年的首六個月則為37.57億美元.
按上述盈利預測及招股價計算，俄鋁2009年度預測市盈率介乎39.6-54.3倍.據湯森路透數據顯示，中國鋁業去年度業績虧損，故未有2009年度市盈率，但其2010年預測市盈率為27.9倍.其主要對手還有美國鋁業(ALCOA)(AA.N: 行情)及力拓等.
今年首六個月，俄鋁的原鋁及氧化鋁產能分別為198萬噸及374萬噸，其鋁產量占全球產量的11%，氧化鋁則占10%.
俄鋁預計，若以招股價區間中位數計算，將自是次IPO取得167.9億港元的集資凈額，計劃將全數所得即時用作減少未償還債務，以及向其債權人支付其他債務.
俄鋁IPO預計于1月22日設定招股價，1月27日在香港主板掛牌，上市編號4860486.HK.
法巴(BNPP.PA: 行情)及瑞信為其保薦人.美林、中銀國際、野村、Renaissance Capital、SBERBANK及VTB Capital則為聯席賬簿管理人.Rothschild擔任財務顧問. |
