央行上周五宣布，將于24日起上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是自去年以來央行連續第八次上調存款準備金率，也是2011年第二次上調，至此，大型金融機構存款準備金率達到19.5%，再創歷史新高。
　　此次上調存款準備金率距離央行上一次公告加息僅相隔9天時間，調控政策的密集程度較為罕見。多位分析人士在接受期貨日報記者采訪時表示，盡管1月份的CPI漲幅和新增人民幣貸款低于市場預期，但通脹壓力并未隨之減弱，調控措施密集出臺顯示了央行控制通脹的決心。預計貨幣政策緊縮短期利空商品和股指期貨市場。
　　流動性仍然充裕 3月份可能再加息
　　據初步估算，存款準備金率此次上調后央行可一次性凍結銀行體系流動性3500億元左右。宏源期貨研究中心總經理馬春陽表示，雖然央行今年兩次上調存款準備金率能夠凍結約7000億元資金，但這一數額與新增信貸和公開市場凈投放相比仍然是杯水車薪，一季度流動性仍在快速增長。
　　馬春陽表示，1月份僅新增貸款就達到1.04萬億元。另外，央行此前已連續6周保持凈投放格局，累計凈投放量達5720億元，其間，央行還進行了3500億元的逆回購操作，近6周央行通過公開市場累計凈投放資金達9220億元。
　　“央票及公開市場高峰到期主要集中在2011年一季度，因而近期面臨著大量的到期流動性投放。”銀河期貨宏觀經濟研究員付鵬認為，正是受制于央票和公開市場操作回籠流動性功能的減弱，央行只能采用上調存款準備金率和加息的“組合拳”來間接控制通脹。
　　付鵬分析，央票及公開市場高峰到期將主要集中在3月份，再加上全國“兩會”的召開，預計持續收緊的政策不會出現任何松動。他預計，3月初還有可能出現一次小幅度加息。

　　對期貨市場產生結構性影響
　　格林期貨研發部總監李永民認為，央行持續緊縮早在市場預期之中，受國內現貨價格支撐加上消費依然旺盛的影響，短期國內商品期貨價格不會出現單邊下跌行情，但長期來看，由于國內外央行緊縮預期的存在，場外資金追高顧慮進一步加重，會逐步壓縮商品價格反彈空間。
　　馬春陽表示，上調存款準備金率對于股指的影響主要體現在兩個方面：一是一次性回收流動性會造成股市資金暫時緊張；二是存款準備金率上調會降低銀行盈利約90億元，調低銀行1個百分點的利潤。而一德期貨研究院王偉偉則認為，上周五股指已經作出了相對調整，短期利空兌現之后，市場反彈的趨勢不會改變。
　　北京中期研究院院長王駿預計，上調存款準備金率或將短期利空商品期貨與股指期貨市場，尤其是金屬、化工、油脂和股指期貨品種將出現大幅下跌，而棉花、白糖和谷物受到減產和需求旺盛影響跌幅有限，但期貨市場總體將承壓有所回調。后市依然看好有色金屬、軟商品和谷物期貨品種，對于股票市場來說，上調存款準備金率總體上會對資金造成壓力，并將直接影響到股指期貨的走勢。