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      短線走勢反復 鋁市尋求方向
      來源:中國鋁材信息網,更新時間:2006-11-13 13:59:37,閱讀:
        進入十一月份后,國內突發性的利空消息不斷。10月31日國內電解鋁出口關稅由原先的5%調高至15%。雖然近一年來中國政府控制高能耗商品出口的態度堅定,但此次調高關稅仍在市場預期之外,其影響的出口成本高達2000余元。受新政沖擊,原有的國內外套利比價出現變化,使進行賣空倫鋁、買多滬鋁的跨市套利操作的資金受到明顯打擊,多頭平倉盤拖累滬鋁進一步走低。 
          此外,本月第一周國內氧化鋁主流報價連續下調,由原先的2950元/噸分別調低至2500元/噸及2400元/噸,進一步逼近其成本區間。 
          在外盤穩步上行、國內庫存處于低水平的背景下,十月下旬國內鋁市形成了良好的多頭格局,有望展開新一輪的漲勢,但連續的利空消息沖擊甚大,導致滬鋁兩個交易日跌幅高達1000余元。 
          隨著利空影響的逐漸消散,上周市場重新關注極低的庫存水平,尤其是穩步下滑的上海庫存,更激勵多頭推動滬鋁重返漲勢,現貨鋁價也回升至21500元/噸上方。 

          外盤:短線走勢反復 多空分歧增大 

          近期市場對于商品市場牛市格局是否出現變化存在較大的分歧,尤其體現在近幾年領漲的期銅上,其中美國經濟狀況成為爭議焦點所在。而從近兩個月公布的經濟數據來看,因各種指標表現不一,當前尚難以斷言其經濟增速已出現減緩;另一方面,市場預期偏向美聯儲將于12月的議息會議中維持原有利率,短期內宏觀經濟對金屬的影響尚不明朗。 
           近一個月國際商品市場走勢良好,黃金及原油價格分別重返600美元及60美元上方。基本金屬方面,雖然受制于庫存明顯增加,過往領漲的期銅表現平淡,但其他小品種金屬維持強勢,期鎳、期錫及期鉛輪番創下歷史新高,而期鋅更是表現搶眼,表明進入傳統消費旺季后,國際基金對商品市場興趣不減,尤其是供給趨緊、基本面良好的金屬品種。 
          LME期鋁市場上,近一個月近月合約巨大的持倉量引發了多頭逼倉的興趣,據傳相當部分空頭為國內的套利盤,以10月11日為例,12月份之前合約的持倉量高達21萬手,加上期權,則對應的交割量更大。隨著擠倉行情的展開,近月合約減倉狀況明顯,10月27日,持倉量下滑至16余萬手,而到了11月7日,更是下滑至13.8萬手,逼倉的動能有所釋放,短線LME期鋁進入區間振蕩局面。 
          從近一周走勢來看,基本金屬普遍出現大幅波動的狀況,受期銅拖累,期鋁也難以避免,雖后市近月合約較大持倉量仍可能成為鋁市的潛在利好,但在大環境不明朗的背景下,鋁價難以走出獨立的單邊行情。 

           國內鋁市:高位振蕩 上檔壓力明顯 

           滬鋁方面,國內低水平的庫存量及鋁制品出口強勁增長成為多頭運作題材。從近幾個月來看,在每月月初之時,多頭往往意圖拉高期價展開擠倉行情,穩定的現貨升水也支撐多頭信心。當前0611合約持倉量回落至6000余手,逼倉行情難以持續。如庫存量出現回落,后市0612合約3萬余手的持倉量仍可能成為多頭目標,但市場的追高意愿不似前期堅定,10月下旬的高點阻力較為明顯。 
           現貨方面,市場延續低庫存高升水的局面,從近一個月來看,庫存量回落至近兩個月來的低位,華東地區一度不足1.5萬噸,而廣東也徘徊在1萬噸水平。據傳在出口關稅調高后,短期產量居前的鋁廠將大量電解鋁轉向出口,直接造成了滬廣等消費地區到貨的減少。 
          在此輪反彈行情中,庫存因素成為主要利好,但在鋁價漲至21500元/噸上方后,下游消費的制約作用開始體現,從現貨環境來看,上周后期國內鋁市出現滯脹現象,下游廠商對高價位并不太認可,尤其是在期鋁走勢反復,現貨鋁價暴漲暴跌的情況下 ,市場心態普遍謹慎,,成交明顯回落。 

           綜述:鋁價沖高動能不足 后市尋求外盤指引 

          受交割需求影響,本周滬廣兩市到貨將有所增多,據傳近日已有鋁廠將1萬噸左右的電解鋁發往華東地區,這也與主力空頭的持倉量基本對應,周中交割日過后,流通貨源的增多將對鋁價產生一定影響。 
          10月份國內現貨鋁價20800-21800元/噸的震蕩區間為供需雙方認可,而從11月份來看,因受出口關稅上調的新政影響,本月有大型鋁廠將繼續加大出口力度,其往國內供貨相應減少,料本月國內電解鋁出口將維持穩定,同期下游消費仍處于傳統旺季,因此國內庫存量有望維持在低水平,基本面對現貨市場起到良好的支撐作用,但在LME期鋁巨大的波幅影響下,國內鋁價更多地跟隨外盤走向而動,當前市場對于外盤短線回調抑或深幅回檔的判斷出現分歧,如基本金屬市場牛市格局不改,LME期鋁有望振蕩上行,并帶動國內鋁價運行于上月價格區間的上部,但22000元/噸一線阻力明顯。 
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