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    中國鋁材信息網
     
    
    
  
      

      



      
  
      
    
  
      
  
      
    
   
      
	
      
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          首頁>> 市場行情>> 行情分析>> 正文
      
      
      
      
        隱性銅庫存意外現身說明什么？
      
      
      
      
        來源：中國鋁材信息網，更新時間：2006-11-16 17:44:40，閱讀：
          
      
      
      
      
        
      
            
      
              　　對于連續兩年多持續牛市行情的金屬市場來說，目前宏觀經濟并不是焦點，庫存才是關鍵。經過連續兩周大幅的增倉，ＬＭＥ銅庫存再增４６７５噸，已經達到了２００６年度的最高水平，市場預測后期供應還將繼續增長。庫存在今后一段時間內的變化將是影響銅價的主要因素。特別是銅現貨對三月期的貼水，必須引起我們的警惕。  

      　　事實上，市場對銅市的關注也日益謹慎，一有風吹草動，便如驚弓之鳥。如１１月１日夜間，倫敦銅期貨價格大跌１９７．５點，以７１８５美元／噸報收，跌幅２．６８％，拉出了９連陰。令人驚訝的是，銅市這９連陰是在其他商品全面大漲的時候出現的。有業內人士驚呼，高企的銅價即將崩潰。  

      　　國內方面，由于銅市場過于清淡，以至于一些指標我們已經不愿意去相信。近階段的現貨升水及滬倫比值的高企，并不能反映國內相對于倫敦的強勢。但是有一個好的跡象是，國內大量的多頭向后移倉，說明國內仍然保持著對銅市的信心。  
      美國市場在年底前開始遷倉，這種不溫不火的交易行為使投資者的思維更加混亂。迷你合約在ＬＭＥ上市，導致倫敦市場的成交量明顯放大，倫敦市場持倉量的增加主要集中在３個月期合約，這說明交易者對未來的走勢分歧加大。  

      　　最近幾周倫敦庫存意外增加是市場分歧加大的原因之一。銅庫存連續保持著快速的上升趨勢，這顯然不是某家機構單一的行為。從倫敦庫存分布情況看，如果用以前市場流行的國儲放貨的說法解釋，那么增加的這些庫存只能集中在亞洲地區，而且主要是新加坡或者韓國釜山，但是現在歐洲與美國地區的庫存都在增加，尤其是美國庫存增加相當明顯，已由低點６０００余噸上升至現在的２３０００余噸，一個事實擺在投資者的面前：有人在偷偷摸摸地放貨出來。只是這種行為在過去兩年的大牛市背景之下，不被人注意罷了，更何況一些看漲者還總拿著供應緊張的消息說事。  

      　　現在關鍵的問題是，這些貨物來自哪里？隱性庫存曾作為造勢者的工具，對市場施加著不同凡響的影響，當初９０多萬噸的庫存造就了市場底部。今年第四季度以來增加的３萬噸庫存，已經對銅價形成壓力。庫存的出現同時也打擊了現貨升水，現貨貼水的出現使交易者敢于做空，而不會因為高升水而縮手縮腳。因此，全球各地增加的零星庫存能否成為引發庫存傾巢而出的導火索，是值得觀察的。觀察的重點在于庫存的出現是否有節奏性和廣泛性。  

      　　一國內分析師表示，銅是前一波行情漲幅最大的商品，其價格處于歷史高點，目前已經存在價值回歸的需要，源源不斷的現貨供應必將對價格構成壓力。  

      　　雖然銅價向下拓展空間的要求很強，但是業內專家并不建議投資者做空銅。專家認為，銅目前的供應量仍然有限，大幅增產的能力并不強，并不排除銅價還會上揚的可能，投資者最好對銅保持觀望，不要輕易參與交易。也許多數投資者正是這樣的心態，銅期貨的持倉量已經逐漸下降，上海銅主力合約只有２．５萬多手持倉，投資者參與銅交易的熱情已經明顯降低。  

      		
            
      
          
      		
      
      
      
      
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