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      期鋁周評
      來源:中國鋁材信息網,更新時間:2006-12-25 10:26:58,閱讀:
         LME三月鋁概況:
         開盤2800美元/噸,最高2815美元/噸,最低2753美元/噸,收盤2798美元/噸,比上周五小幅上漲了12美元。成交量556765(手),與上周的成交量基本持平;持倉量529758(手),比上周-29279(手);庫存量695550(噸),較上周+30900(噸)。
        市場分析:
         由于12月份合約上持倉居高不下,市場一致的預期是12月份合約上將走出一輪擠倉行情。而本周是第三個周三,即12月份合約的最后交易日,因此市場人士自然對鋁價在本周因擠倉而持續上漲報有很高的期待,但市場的實際表現讓大家失望了。
         LME三個月期鋁價格在本周不僅沒能打破上周創下的2873美元/噸的高度,而且甚至連接近上周的高度都沒有做到,一周的最高價也只有2815美元/噸。周內價格跌多漲少,2800美元/噸整數關口數次被突破,多頭沒有顯示出強勁的實力和決心,給人留下的感覺是擠倉行情做的三心二意。
         鋁合約的持倉量在本周前兩天急劇地下降。周一減少了約6600手,周二則猛減了約2.2萬手,這說明12月合約上平倉離場的資金并沒有在后續月份上重新介入,多空雙方可能對后市都心中沒底。但在1月份和2月份合約上各有約8萬手的持倉,相比69萬噸的庫存來說還是很高,意味著在1月份直至2月份這段時間內,擠倉行情延續的可能性還是相當大的。
         庫存在本周增加了3萬多噸,這主要與12月份合約的交割有關,但增幅這么大還是對市場形成了壓制作用。也是導致本周價格偏軟的重要因素之一。
         但與庫存因素相比,LME其他有色金屬價格下挫對鋁價產生的影響更大。不僅原先的龍頭品種-銅的價格越走越弱,在本周一度達到8個月來的最低點;而且在近期表現得非常強勁的鎳和鋅的價格也都表現的比較差,給鋁價帶來了不小的壓力。
         不過銅價在一周內下跌了5.1%,鎳價下跌了2.2%,鋅價下跌了4.4%,鉛價下跌了2.7%。而鋁價和錫價還比上周的收盤價格略有上漲,顯示出這兩個品種是近期最為強勢的品種。
         基本面上傳出的消息仍然對金屬市場具有偏空的影響。一周來美國公布的經濟指標持續指示經濟將進一步放緩。周五公布的11月份耐用品訂單環比上升了1.9%,看上去比10月份大幅下滑8.2%的情形大有改觀,但扣除運輸后實際下降了1.1%,這個指標并沒有帶來制造業已經結束滑坡的明確信號。相反,美國費城聯邦儲備銀行12月制造業指數創03年4月以來的最低值,反映出美
      國中部地區制造業的活動正在不斷收縮之中。
         美國鋁協公布的11月份鋁產品訂單數同比大幅下降及美國中西部地區鋁錠升水滑落至3.5美分/磅的多年低點水平,也暴露出美國宏觀經濟活動放緩對鋁的需求開始產生實質性影響,而這正是幾個月來市場最為擔心的問題之一。
         無論如何,就市論市,我們判斷擠倉行情會是一波跨年度的行情。周五鋁價轉身而上,重新站上2800美元/噸整數關口更加強化了我們的這種想法。就投機的策略而言,在LME市場上逢低買進仍有效,而對于期望保值的生產商來說,明年1月份市場將提供更好的機會。
         預計下周因節日的緣故,市場交投清淡,缺乏流動性會使鋁價圍繞著2800美元/噸大幅波動,但市場真實的趨勢要到1月中旬時才能表現出來。
        滬鋁主力合約0702概況:
         開盤價20390元/噸,最高價20680元/噸,最低價20160元/噸,收盤價20290元/噸,比上周下跌了280元。成交量90302(手),持倉量39740(手),比上周減7482(手)。本周庫存18973(噸),庫存變化+640(噸)。
        市場分析:
        上海期貨交易所期鋁價格在本周前三個交易日頂住了倫鋁下滑的壓力頑強走高。但在明確看到12月的擠倉行情并不能將倫鋁價格帶到一個新的高度后,泄氣的多頭開始大舉平倉,導致鋁價在后兩個交易日中直線下跌,不過在接近20000元/噸時仍然得到了有力的支撐。
         滬鋁期貨價格的支撐還是來自于現貨價格的堅挺。無論是華東地區還是華南地區的現貨價格始終保持在21000元/噸以上且對現貨月維持著很大的升水,這對期貨價格起到了有力的拉動作用。周五即使是現貨價格中最低的華通現貨價報21290元/噸,也比現貨月的收盤價格升水550元/噸,足夠支撐期貨價格守住20000元/噸重要關口。
         時近年底,且已經過了鋁材出口退稅調整的寬限期,按說對原鋁的需求應該有季節性減弱的現象出現。但我們聽到的消息是加工企業開工狀況良好,生產水平并沒有明顯下降,說明對鋁的需求也沒有明顯的減少。甚至在國內原鋁產量逐月快速上升的情況下,交易所的庫存也僅僅是小幅度增加,顯示出國內沒有出現明顯的供應過剩的現象,這多少有些出乎筆者的意料。
         中短期內美國經濟放緩對中國出口需求造成的影響可能不會馬上表現出來。對需求影響最大的應該是有關鋁材出口退稅政策的不確定性。從時間看,明年1月1日改變退稅的可能性基本不存在了,但明年的某個時間進一步調降退稅率的可能性則是無法排除的。
         因此我們預期國內現貨價格在下周乃至下月有望維持在21000元/噸之上,但不大可能因倫敦市場繼續擠倉而大幅上揚。期貨價格的主要波動區間也仍然集中在20000-21000元/噸之間。對國內鋁廠來講,今后三個月尋找逢高保值的機會應是重要的任務。
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