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    中國鋁材信息網(wǎng)
     
    
    
  
      

      



      
  
      
    
  
      
  
      
    
   
      
	
      
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          首頁>> 市場行情>> 行情分析>> 正文
      
      
      
      
        仰仗“中國需求”期銅渴望春節(jié)攻勢
      
      
      
      
        來源：中國鋁材信息網(wǎng)，更新時間：2007-1-22 9:43:35，閱讀：
          
      
      
      
      
        
      
            
      
              　　無論前期看漲的投資者信念有多么堅定，眼下面對空頭排列的國內(nèi)銅價圖表走勢，也會重新拾起懷疑的心態(tài)。 
      　　在經(jīng)歷了分歧嚴(yán)重的寬幅震蕩階段之后，期銅市場毅然選擇下行，不斷增加的庫存水平與資金的逐步撤離似乎已預(yù)示著未來行情的走向。盡管短期來看，國內(nèi)銅價現(xiàn)貨升水依然堅挺，但這或許并不代表消費買盤會快速介入市場。 

      　　多頭資金逐漸撤離 

      　　從原油到基本金屬，這些國際大宗商品牛市中曾經(jīng)的龍頭品種，最近的表現(xiàn)均不盡如人意，其中一個重要的原因可能在于做多資金的預(yù)期已然發(fā)生改變。 
      　　美元的持續(xù)疲軟和全球性通貨膨脹的大環(huán)境，一舉促成了期銅市場自2001年11月至2006年5月間波瀾壯闊的飆升行情，并且吸引了類似指數(shù)基金、養(yǎng)老基金等新面孔，紛紛將資產(chǎn)配置到商品市場上來。伴隨這批實力雄厚的多頭力量進入市場的，還有全新的價格發(fā)現(xiàn)理念——基本金屬蘊藏的對沖通脹風(fēng)險所具有的金融屬性。 
      　　然而去年以來，全球宏觀經(jīng)濟增長出現(xiàn)了明顯的放緩跡象，盡管總體狀況依然良好，但全球性通貨膨脹的局面卻得到了有效控制。大部分時間里利率期貨的表現(xiàn)都反映出，當(dāng)前市場認(rèn)為美聯(lián)儲在一段時間內(nèi)仍會維持美元利率不變，這也意味著原先支撐指數(shù)基金做多基本金屬的理由現(xiàn)階段已不復(fù)存在。 
      　　與此同時，美國國內(nèi)財政和貿(mào)易雙赤字的縮減也開始提振疲軟的美元走勢，從而對與美元通常呈負(fù)相關(guān)的商品價格形成壓制。上述這些因素共同造成了銅市的多頭資金逐漸撤離，而投機空頭頻繁入場的新格局。 
      　　由資金主導(dǎo)的期銅市場牛市行情一旦缺乏了資金的推動，回歸純粹的商品屬性則將成為必然，尤其是在基本面供求關(guān)系不再那么緊張的時候。國際銅業(yè)研究組織ICSG在最新月報中稱，2006年1-10月全球精銅產(chǎn)量比消費量多出12.8萬噸，2005年同期為短缺29.8萬噸。主要供應(yīng)國智利銅礦業(yè)協(xié)會亦預(yù)測，2007年該國銅產(chǎn)量將由上年的535萬噸增長5.6%至565萬噸水平。 

      　　銅價下跌未必刺激中國買盤 

      　　有觀點認(rèn)為，中國在春節(jié)過后銅消費需求可能恢復(fù)，因為銅價下跌會刺激買盤。但需要指出的是，這首先取決于人們到時是否會轉(zhuǎn)變看跌銅價的想法，同時現(xiàn)貨領(lǐng)域的真實需求強勁程度究竟如何。 
      　　國家發(fā)改委近期預(yù)計，全球銅價回落將對國內(nèi)市場造成壓力，2007年國內(nèi)銅平均價格將下降，但回落空間有限。 
      　　客觀而言，國內(nèi)銅價目前期現(xiàn)逆價差的結(jié)構(gòu)還是透露出一些相關(guān)信息：其一，國內(nèi)現(xiàn)貨銅價升水較高可能是過去幾個月來銅進口量不足所致；其二，國內(nèi)房產(chǎn)、汽車及電力行業(yè)的發(fā)展繼續(xù)為電解銅的需求提供了有力支撐；其三，雖然國內(nèi)銅精礦產(chǎn)能在增長，預(yù)計今年將從60萬噸上升到90萬噸左右，但仍趕不上銅冶煉產(chǎn)能擴張的速度。國內(nèi)目前銅礦自給率僅為30%，銅精礦供應(yīng)不足無 
      疑將制約后期電解銅的產(chǎn)量增長。 
      　　綜合看來，投資者對銅市基本面供求關(guān)系恢復(fù)平衡和主力資金新動向的反應(yīng)較為合理，一段時期內(nèi)買盤受到顯著抑制，直接造成了期價向下運行。在沒有重大消息出爐的情況下，能源市場走勢為金屬市場提供了一定的方向指引。預(yù)計期銅弱勢運行的市況特征短期還難以改變，建議投資者操作上順勢而為。 

      　　      		
            
      
          
      		
      
      
      
      
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