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      銅價已探明底部
      來源:中國鋁材信息網,更新時間:2007-1-30 7:55:46,閱讀:
          2007年以來,商品價格的劇烈波動激發了一些市場評論員對投資者是否會大量撤離商品市場的質疑。事實上,今年以來商品市場的交易傳遞給人們一個明確的提示:投資者的交易興趣仍然在不斷增加。
        美國23個商品市場的總持倉量在2006年末的基礎上幾乎增長了100萬手(10%)。相比之下,過去幾年的同期增長幅度要小得多,2006年增加45萬手(6.6%),2005年增加了16.9萬手(3%)。此外持倉量的增加分布在截然不同的市場領域,其中玉米、大豆、原油、天然氣和糖今年持倉量都顯著增加。
        商品市場的投資興趣沒有減少反而增加的事實,同樣可以通過去年12月,美國共同基金投資于商品指數的資金量再度增加得到證明。看來,當前商品價格的回撤仍然被中長線投資者視為買入的機會。
        目前,原來占據工業金屬風向標地位的銅,表現相對來說十分疲軟,但鎳、錫的表現一方面依托異常強勁的供需基本面,另一方面,傳統策略投資者與指數型投資者在投資取向上驚人的一致。鎳和錫等金屬在目前熱門的商品指數中沒有太高權重,甚或不包含在指數中,其投機中堅力量無疑是傳統的策略投資者;銅作為商品指數中權重較大的工業金屬,走勢因為傳統策略投資者和指數投資者投資取向的差異,顯示出上漲能量不足。
        最近CFTC公布了農產品市場指數投資者持倉的補充報告,將指數投資給商品市場帶來的變化揭示得十分明了。筆者認為,指數提供者在商品期貨市場上建立的對沖多頭部位數量異常龐大,在許多農產品中已經遠遠超過了傳統策略投資者所持有的多頭部位。這部分指數投資一方面標志著最近幾年商品投資興趣的迅猛增長,一方面也改變了許多商品的價格結構。如果說“商品價格是錢
      堆起來”的說法有一定客觀性的話,大量的投資資金涌向商品市場正在改寫商品價格的歷史。
        LME期銅最近的持倉變化無疑能增強我們逢低買入的興趣,因為我們可以從上述推論中找到共性,那就是工業金屬普遍出現了持倉量的上升,除了鋁之外,無論漲跌,金屬持倉量都穩中有升。銅的持倉量在去年12月加速下跌的過程中一直保持著有增無減的態勢。它既說明傳統投機者空頭部位在不斷增加,也顯示指數投資者在最近銅價下跌過程中增倉買入。從這個意義上看,銅價的底部已經基本探明,跌到目前的位置后,已不再可能崩跌了。逢低買入無論是對于投機者,還是對于消費者來說,是優先的交易策略。至少我們可以相信,銅價見到最近的低點之后,一段箱體震蕩的基礎已經形成。
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