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    中國鋁材信息網
     
    
    
  
      

      



      
  
      
    
  
      
  
      
    
   
      
	
      
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        銅市多頭恢復信心還需時日
      
      
      
      
        來源：中國鋁材信息網，更新時間：2007-1-31 9:50:18，閱讀：
          
      
      
      
      
        
      
            
      
              　　近日受海外基金月末資金清算影響，倫銅再返5500美元低點，滬銅周二盤中一度跌至跌停板附近。銅價自去年最高點8790美元調整至今已8個月，長期的下跌致使多頭信心嚴重不足，即便是基本面有所改觀，多頭信心恢復還需時日，后市銅價反彈的道路將充滿曲折和反復。 

      　　LME銅庫存超過20萬噸 

      　　多頭信心不足首先來自于近期LME銅庫存變化。LME最新銅庫存已升至213675噸，超過20萬噸這一重要的參考標準。其中庫存流入集中在歐洲地區的荷蘭鹿特丹和韋辛根，歐洲地區現貨消費出現暫時性疲弱。不過注銷倉單仍然高達15700噸，從目前亞洲地區韓國和新加坡的庫存變化趨勢來看，后市流出的可能性在加大。 
      　　庫存消費比指標顯示，全球銅庫存僅能夠滿足全球3周左右的消費需求，低庫存時代還將持續。近日美國礦業巨頭道奇公司表示，2006年中國銅庫存縮減是其常規發展的表現，2006年中國銅消費僅增長5%，2007年中國銅消費將強勁增長7%甚至更多。美國、歐洲、日本的銅消費增幅也有望在1%以上。下一個銅消費旺季即將到來，消費商重建庫存行為已顯山露水，全球銅庫存有望在3-4月重新下降。 

      　　中國需求正在恢復 

      　　多頭信心不足還來自于中國潛在的宏觀調控和加息預期。國家統計局最新發布了年度經濟運行數據，2006年國民經濟保持平穩較快發展，年度GDP增長10.7%，較上年度加快0.3個百分點。其中2006年工業增加值比上年增長12.5%，固定資產投資109870億元，比上年增長24.0%；由于糧食價格在2006年四季度持續上漲，去年第四季度CPI指數走高。 
      　　數據公布之后，諸多海外投行都預期央行很快將通過加息手段來抑制過快的經濟增長和日益上升的通脹壓力。不過辯證地看，中國經濟增長以及工業數據確保了中國2007年對金屬需求的穩步增長，筆者堅信年內宏觀經濟環境依然為金屬價格提供牛市的背景。2007年，電力基礎設施建設、耗銅量較大的產品發電設備以及汽車用量的增長將繼續刺激中國對銅的需求，8%的消費增速完全可期。海關數據顯示，中國精銅12月凈進口量升至92478噸，是2005年9月以來最高水平，連續三個月的持續增長也表明國內銅需求正在不斷恢復之中。 

      　　金屬受到基金增持 

      　　多頭信心不足還體現在海外傳統基金巨大的空頭持倉數量上。目前傳統基金凈空持倉為21300手，仍處于較高持倉水準，其對銅價看空的觀點未變。但是，基金對于金屬市場的投資熱情并未消退，據巴克萊資本的統計，去年12月共同基金對商品指數的投資資金再度回升，估計總量為8400萬美元。商品指數基金近日有增持金屬品種跡象，從最新一期道瓊斯DJAIG商品指數基金權重配置 
      調整的變化來看，漲幅較大的鎳和鋅的投資權重由5.7%下調至2.7%，鋅權重由4.9%下調至2.8%，銅的投資權重僅由6.5%微調至6.2%，期銅投資吸引力并未大幅下降，中長期做多期銅策略仍然可行。 
      　　商品市場多空人氣變化將是一個長期積累的過程，當前銅市場空頭人氣依然占據主導，期價大級別的調整并未結束，但階段性的反彈行情除了基本面的支撐還需要人氣的逐漸恢復。      		
            
      
            
      
              
            
      
          
      		
      
      
      
      
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