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    中國鋁材信息網
     
    
    
  
      

      



      
  
      
    
  
      
  
      
    
   
      
	
      
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          首頁>> 市場行情>> 行情分析>> 正文
      
      
      
      
        銅市“中國情結”越來越濃
      
      
      
      
        來源：中國鋁材信息網，更新時間：2007-2-26 8:32:36，閱讀：
          
      
      
      
      
        
      
            
      
              　　中國休市后，LME銅市如期出現了回撤，但是上周三銅價回撤至5600美元后“閃電式”反彈至6300美元，給春節期間平淡無奇的區間震蕩畫上了句號。春節前中國強勁的精銅凈進口和現貨價格的不斷抬升，觸動了持有凈空頭寸的基金的空頭回補興趣。 
      　　大宗商品市場近期的總體漲勢，證明資金已經開始發動新一輪巨大的攻勢。根據巴克萊資本的調查，雖然一些對沖基金的巨大虧損曾引發“基金贖回”的恐慌，但是投資大宗商品的資本流入節奏并沒有減弱。機構投資者仍然珍視商品投資的價值及其在總體金融投資中的收益，但是2005年和2006年上半年曾經風靡一時的指數投資已經明顯降溫，投資者更注重成熟的投資產品，包括積極的管理和特殊的結構性產品。 
      　　中國消費者會否“上鉤” 
      　　從銅市目前的區間震蕩狀況來看，市場正處在一種階段性的平衡狀態，而平衡狀態最終向哪個方向突破，正是我們要關注的。 
      　　到目前為止，銅市的中國情節表現得越來越濃厚。如果沒有近期中國強勁的凈進口支撐國際銅市，顯然LME的庫存總量可以毫不夸張地說已經超過30萬噸。正是因為中國剛性消費的存在，針對中國需求的定價一直是支撐商品價格的原因之一。 
      　　筆者相信，推動銅價企穩反彈的能量已經提前包含了中國需求將在2007年進一步復蘇的成分，而中國今年的需求比去年更為強勁的依據在于低庫存背景下的備庫。可以相信，強勁的凈進口僅僅滿足了中國消費者用多少買多少的胃口，一些備庫動機可能剛剛萌生，如果這種萌生的動機受價格趨勢的引誘形成勢不可擋的全面備庫，那么第二季度LME庫存必然會顯著下降。 
      　　對于下一輪上漲的強度，國際市場已經開始對中國市場有所誘導。這種誘導是否會像去年那樣引發井噴式行情，中國市場參與者的心態將起到重要作用。如果中國的消費買盤反而不為所動，缺乏現貨需求帶動的LME銅價在當前的現貨貼水結構之下也許走不了多遠。至少在2007年的上半年，歐美的銅需求不可能像2006年上半年那樣強勁。 
      　　雙底結構支撐強勁 
      　　從技術走勢來看，在區間特征沒有改變的前提下，尚不能確認最近的反彈已經恢復為新的上升趨勢。但是從第三個星期三后LME期銅就在中國開市前迫不及待地展開新一輪強勁反彈來看，時間節奏正在開始改變。中國市場開市后最初兩天的反應，特別是來自現貨市場的反應極其重要。老外已經下鉤，中國同仁會“愿者上鉤”嗎？ 
      　　本月第三個星期三持倉量較上月上升了8500手至240400手。需要注意的是，持倉量在這段時間里的階段性變化，自1月第三個星期三以來，持倉量一度增加了14000手，2月8日形成位于6250-6260附近的雙底后持倉量下降了5500手，說明位于雙底附近的兩次高強度拋空引發了較為明顯的空頭回補，因此這一雙底結構附近的支撐十分強勁，新的買盤已經在這一線介入。時至今日，LME的總持倉量再次上升，說明跟進買盤已經在5500-5600一帶建立新的基礎，短期內如果6200一線被實質性地突破，銅價將挑戰6500-6700美元一線。 
      　　從期貨合約的多空持倉判斷，3月份合約空頭超過多頭2000手，4月份空頭超過多頭4000手，5月份空頭超過多頭1000手，空頭持倉相對都較為靠前。對于價格的趨勢而言，如果現貨對3個月期貨貼水不能縮小，價格的上漲強度不足以激發空頭部位的全面回補，那么投資者的首要選擇是在5650至6400震蕩區間內逢低買入。      		
            
      
            
      
              
            
      
          
      		
      
      
      
      
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