銅：2月份期銅經歷了劇烈的上下震蕩行情。1月底LME期銅在美國經濟成長率將為2.5％的經濟背景下進入了運作回暖軌跡，階段性反彈約5％。但好景不長，進入2月便遭遇大利空消息。基金red kite由于嚴重虧損使其投機者有資金抽離的勢頭，其中以銅、鋅頭寸最大，導致大量拋盤打壓，LME期銅下挫6.3％，從5560美元失守，最低下探至5250美元，走出了10個月以來的最低銅價。弱勢運行一周以后，利空消息漸散。LME公布銅庫存總量升至215250噸時開始減緩增速。同時因已臨近中國春節長假，國際市場焦點放在中國的節前備庫以及節后回暖的消費預期上。并且中國海關節前公布中國07年1月銅進口同比增加86.3％至131851噸。市場人氣重被提振，5500美元重聚買興，技術性買盤及空頭回補刺激了期銅，探低反彈持續到春節長假期間，基金買盤利用中國休市再發威力，一舉突破了6000美元，重上6300美元，創下近9個月以來最大的單周漲幅480多美元，逾8.8％，期銅重現其金屬領頭羊的風范，持倉大幅增加，達到24.4萬手，投機資金對商品市場興趣再現。進入了2月份，上海現貨銅的升水從1月份的2000元高位連續滑坡至700元/噸。原因在于1月份進口銅大量到貨，市場供應充沛。而春節前的備庫行為并沒有預期踴躍，經過了一周的升水萎縮，一度降至貼水100多元，加工用戶仍然量力而行，限量買賣。而由于長假期間價格運行的不確定性，使一些加工企業索性關爐提早休息。即使在節后市場表現強勁，開盤即漲停的情況下，現貨商被獲利表面所迷惑，有明顯的惜售意圖，升水高掛在1300-2000元/噸，但是由于消費主力還未真正回到市場，交易清淡，期貨的獲利回吐馬上使現貨商相繼競相出貨，節后第二天升水就大幅跳水，回到200-300元/噸的局面。雖然5200-5500元的底部已筑就，但現貨庫存的壓力使價格的調整仍將繼續，寬幅震蕩，6000美元以上仍阻力重重。進入3月中國國內的需求能否真正的啟動是國內外最令人關注的焦點也是令期市春來回暖的主動力之一。

  鋁：因幾內亞全面罷工，釩土礦供應受阻，美國鋁業被迫停產，氧化鋁價格全面上升至300美元以上，推動期鋁業上揚至2800美元。雖然red kite風暴中，LME期鋁也在大盤的下跌中一起調整，但表現相對平穩，區間運行無大改變，現貨/3月鋁升水從118美元收窄，高價位的升水吸引著庫存回流，倫鋁庫存增加，2700-2800美元位置有阻力。節后，LME鋁跟隨飚升強勢的金屬大盤，終于突破前期的區間震蕩阻力創出新高，重上2850美元，最高一度突破2900美元，現貨/3月鋁的升水卻已萎縮至39/44美元，當大盤出現獲利回吐時，期鋁表現了一定的抗跌性。

雖然國內期鋁走勢疲軟，但國內氧化鋁價格已大幅抬升，隨著非中鋁系統氧化鋁的價格大幅抬升，中鋁也被迫提高其氧化鋁出廠價，以此鞏固抬高了電解鋁的成本底價。2月初，因臨近春運高潮，鐵路受阻，現貨鋁到貨量少，而節前的備庫行為也已逐步展開，上海現貨市場一度成交活躍，價格在20100-20400之間，升水150-300元/噸。但節日期間，上海、無錫兩地集中到貨，大約超過6-7萬噸左右，嚴重影響了鋁市人氣，節后開市，現貨價格對當月期貨隨即出現貼水，終端用戶節前采購量還未完全消化，消費清淡，節后滬期鋁又遭打壓的形勢下，現貨商出現恐慌性拋盤，節后價格節節下滑，從每噸2萬元左右下跌到19600元/噸左右，短期內市場難以提升價格，但三月份會進入一個新的消費旺盛階段，當消費真正啟動回暖時，價格也將重新走堅。

  鎳：再次成為07年1-2月階段的“金屬之星”。整個2月份，LME期鎳一直處于高調的勁升狀態，不斷刷新歷史記錄。即使在2月初基本金屬大幅回調之時，LME鎳仍高唱多頭主力贊歌，并且突破36000美元，在節日期間再上漲逾5％，一度觸及41100美元的歷史新高，令人不知所措。何時觸頂，令人難以判斷預測，只是“高處不勝寒”。支撐期鎳強勢運行的主要原因還是2000余噸極低的庫存量，供應緊張及旺盛的需求支撐著期鎳高位運行。

國內市場，因為比價關系，鎳進口價格嚴重倒掛，進口鎳根本進不來，現貨市場國產金川鎳一枝獨秀，獨領市場。07年1月至今，金川公司已連續三次上調金川鎳出廠價，目前已在33.2萬元，而現貨價格從節前的35萬元左右飚升至節后的38萬元左右，節前節后一周之內升幅達10％，如此高位，交投困難，貿易消費者高位接貨意愿不強，而貿易商因為市場可流通貨物量不大，惜售心態濃厚，節前節后供需均處于淡靜狀態。三月份終端用戶必將重回市場，鎳價也將在高位繼續運行。

  錫：2月份錫價的運行在其基本面的支撐下也屬強勢運作。由于印尼政府嚴格控制全球最大的綜合性錫礦產商Timah Tbk購買非法礦產原料，致使其今年錫產量的增長將控制在5-10％。雖然政府已批準PT Timah出口錫，但其出口量將從06年的11萬噸下降至07年的8萬噸，且其他礦產商仍未得到政府允準出口；玻利維亞政府也宣布Vinto錫礦的國有化開始進入法制程序；供應的連續緊缺和年比增長近9％的06年全球消費數據以及持續下降的庫存數庫存總量只在1萬余噸，均將LME期錫帶入了一個直線上升的通道中。即使在2月份大盤整體滑坡中，LME期錫價格也只小幅跟進，跌幅有限。在投機性買盤，貿易買盤紛紛入市后，期錫一路沖過12500美元、13000美元，在節日期間創下了13950美元。雖在節后有小幅獲利回吐打壓價格，但因供應不確定性，仍使其保持強勢格局。

而上海現貨錫價節前卻處于特立獨行的滯漲狀態。由于國際錫價高漲，各大廠礦一季度均偏重于出口創利；云南方面的廠礦又遭遇地方電力供應問題，使生產受阻；2月份又逢春運，滬錫貨源偏緊，雖然價格有一定的上升空間，但因接貨甚少消費清淡，觀望者居多。大多貿易商也不敢囤貨過年，節前價格始終游移在92000-95000元/噸之間，甚至節后開市報價跳升至10萬元以上，也是因為消費仍未回暖，應聲寥寥，成交清淡。滬錫價與LME錫價之間仍有一定的距離。

  鉛：LME期鉛一直受到LME期鋅暴跌的拖累，走勢偏弱，但低位仍有買盤支持，1620-1630美元多空爭斗，然而在節日期間卻達到周漲幅達8.56％，創下1935美元的歷史新高。國際鉛鋅小組最新月度報告稱2006年全球精鉛消費量由上年同期的780.7萬噸增至805.9萬噸，全球供應量為804.5萬噸，鉛的供應缺口超過1萬噸，庫存卻只在3萬多噸，未來的強勁需求、供應緊張為市場提供了強有力支撐。

  上海節前價格一直強于外盤，始終在14150-14450之間運行，2月份春運開始，到滬貨物受到阻滯，市場一直在消化原有庫存，消費持平，庫存萎縮，各廠礦企業因鉛精礦價格高企，生產成本增加促使廠礦對報價居高難下，價格維持穩中略升局面。節后開市跟隨外盤出現一輪補漲行情，價格堅挺在15000元/噸左右。3月份天氣轉暖，蓄電池的生產也將轉暖，增加旺盛的需求將有力支撐價格。

  鋅：LME期鋅是2月初基本red kite遭遇重創事件的直接受害者。期鋅賣盤全面拋壓，3200美元重要技術支撐位失守，一度跌至2990美元的七個月低點，比07年元旦開盤之初跌幅已超25％，期鋅走勢疲軟，看空氣氛濃郁。但在節日大盤大漲期間在銅和鉛的帶動下期鋅也崛地重生，重上3600美元。只是獲利回吐使其難以支撐，后市仍覺得反彈難以持續。

而國內現貨市場，節前因大部分貨物仍在各大廠礦掌控下，廠礦因成本高企，堅持低位不出貨以抬升價格，控制現貨價格的大滑坡。市場稀缺1#鋅，0#鋅交投多而消費用戶在大局震蕩向下的形勢下，寧可持幣觀望，貿易商則在一片看空聲中不敢貿然進貨。節前現貨鋅價跌破3萬元/噸大關并連續下跌三日。即使在節后外盤大幅反彈時，上海現貨鋅價重上31000元/噸也只是曇花一現，節日期間大量到滬的現貨，以及節后即將到滬的充足現貨將使后市承壓。