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    中國鋁材信息網
     
    
    
  
      

      



      
  
      
    
  
      
  
      
    
   
      
	
      
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          首頁>> 市場行情>> 行情分析>> 正文
      
      
      
      
        庫存維持高位 鋁市等待消費轉旺
      
      
      
      
        來源：中國鋁材信息網，更新時間：2007-3-13 13:53:14，閱讀：
          
      
      
      
      
        
      
            
      
                  庫存增長成為制約國內外鋁價走勢的主因，前期持續高企的現貨升水吸引庫存穩定回流，倫鋁漲勢受阻；國內鋁市節后庫存出現大幅增長，而低迷的消費更是放大了庫存壓力，現貨鋁價跌至19400元/噸的低位。  
          宏觀環境：金融市場動蕩 美國經濟不容樂觀  
          二月底三月初，國際金融市場大幅波動，日元加息預期是重要導因。近年來眾多投資者選擇借入低息日元，投資以其他幣種計價的高收益資產。而近期日元升息預期導致一些投資者選擇拋售高收益資產以平掉日元頭寸，拖累商品價格大幅回落。隨后美元/日元、歐元/日元的企穩緩解了息差交易頭寸的賣壓。  
          美國經濟發展狀況對基本金屬行情存在重要影響，從近期公布的經濟數據來看，其經濟狀況不容樂觀。06年第4季度GDP環比僅增長2.2％，大大低于3.5％的初值，1月耐用品訂單月率大幅下降7.8%，1月份營建支出降幅也遠超預期，房地產市場持續低迷，新房銷售同比下降16.6％。  
          此外，美國鋁需求也較為低迷，最新公布的數據顯示，2月北美鋁產品訂單繼續下降，同比下降15.2％，環比下降8.4％，觸及六年來的最低值。而美國1月鋁進口較上月下滑11.6%，同比下滑29.3%。后市關于美國經濟衰退的擔憂將不時出現，可能制約基本金屬漲勢。  
          倫鋁：基本面轉弱 走勢喪失獨立性  
          自去年12月開始的軟擠倉行情支撐倫鋁強勢振蕩，在其他金屬大幅下探的過程中，倫鋁走出了相對獨立的高位振蕩行情。但自2月中旬起，現貨升水出現了明顯的下降趨勢，隱形庫存穩定回流。與2月7日升水創下118美元高點相對應的是，2月份庫存量增長6.6萬噸，倫鋁沖高謹慎。隨著大主力多頭的主動移倉，鋁市擠倉行情趨向溫和，3月9日的貼水表明了此輪軟擠倉行情告一段落。  
          因基本面缺乏亮點，期鋁難以延續獨立行情，近期走勢主要跟隨期銅而動。2月底倫銅有效筑底，消費旺季臨近的預期及中國精銅進口數量增加帶動市場人氣，庫存量止住了增長勢頭。與偏弱的美國經濟數據相比，后市期銅將更為關注逐漸轉好的基本面狀況，預計期銅振蕩走高。期鋁自去年10月份自今的箱體振蕩并未被打破，再次證明了其有效性，短期內上行壓力較大，期鋁高位振蕩。  
          國內鋁市：庫存有待消化 關注消費狀況  
          與節前預計一樣，長假期間滬廣兩市到貨量存轉換為顯性庫存，節后原鋁庫存大幅增長，其中華東地區庫存突破12萬噸，且維持緩慢上升勢頭，廣東鋁市庫存量則由節前的1萬余噸大幅增長至近6萬噸的高點。從上期貨公布庫存數據來看，可交割品牌庫存量由節前的36405噸分別增加至3月2日的92927噸及3月9日的99377噸。在下游消費尚未恢復之前，巨大的庫存壓力難以得到消化，導致節后現貨鋁價持續走低。  
          作為國內兩大主要消費地，近一周滬廣兩市庫存變化出現分化，華東地區庫存量突破13萬噸，而廣東地區則回落至3.5萬噸水平。但從總體來看，本地庫存回落更多是到貨量減少而造成的。從國內市場來看，春運期間的限運停運導致國內廠家隱形庫存明顯增加，其中西北及西南等地區鋁廠受到影響尤為明顯，因此在運輸緊張狀況緩解后，本月下旬滬廣兩市可能再次出現到貨增多的狀況，預計本月內庫存將維持高位，難以繼續大幅回落，市場供給寬松。  
          消費方面，直至3月中旬，滬廣兩市消費仍處于周期性的清淡狀況中，未能完全擺脫長假影響，一旦鋁價走高，下游買盤往往受到抑制，鋁價漲勢屢次受阻。以廣東市場為例，進入3月后，下游廠家恢復開工，但持有訂單量不多，因此上周初鋁價上漲后，下游廠家堅持觀望，不急于追漲入市購貨，導致上周鋁價高開低走。  
          現貨升貼水的變化也說明了消費的平淡。近一周半上海鋁價延續貼水狀況，上周中貼水一度達到100余元，表明現貨鋁價表現弱于滬鋁。廣東鋁市一度因賣家惜售而導致升水大幅擴大，但隨后升水明顯收窄再次表明了消費對鋁價漲勢的制約作用。  
          從往年來看，節后兩周是鋁消費最為低迷的時期，隨后將逐漸轉好。國內鋁消費缺乏相關的數據指標，但從國內外經濟穩定增長的大環境推測，第二季度國內鋁材消費及出口有望平穩增長，當前沒有跡象表明消費旺季來臨的時間將延后。廣東市場方面，根據一些下游廠家反映，下旬所接訂單將開始增多，消費的轉好無疑有助于鋁價企穩回升。  
          氧化鋁價格方面，節后國內氧化鋁價格未見回落，上周五礦進口氧化鋁港口報價上調250元至4250元/噸，而國內非中鋁氧化鋁報價維持在3900-4000元/噸水平，中鋁氧化鋁報價維持3600元/噸不變。因進口氧化鋁在國內所占市場份額較小，且近幾個月市場對于氧化鋁價格變動的反應相對遲鈍，因此此次調價對國內鋁價影響甚微。  
          綜述：鋁價振蕩走高 等待消費回升  
          倫鋁基本面平淡，而受消費（尤其是中國）轉好的帶動，期銅將振蕩走高，相應地期鋁有望高位振蕩，向上突破動能不足。國內鋁市處于高庫存水平及周期性消費逐漸轉好的階段，市況暫時平衡，等待基本面的方向指引。本月國內鋁價振蕩走高，預計廣東鋁價主要波動區間為19500-20000元/噸，后市集中到貨仍可能對鋁價產生短線沖擊，而下游消費活躍狀況將是庫存消化速度的關鍵所在。  
      		
            
      
            
      
              
            
      
          
      		
      
      
      
      
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