中國是世界上最大的銅消費國，在鋅、鎳等其他金屬的消費上也占據領先地位。中國擁有世界上增長最快之一的汽車行業（它的規模已經超過美國），并已為鐵路和其他基礎設施制定了快速的擴張計劃。因此，我們認為，中國的需求增長預計將成為決定金屬價格方向的最重要的決定因素。
這里我們談談中國的建筑業對工業金屬中期和長期的影響，先以住宅建筑為主，然后再看地位更重要的非住宅建筑。
據悉，住宅建筑在經歷一段時間的大擴張之后將會明顯放緩。中國的住宅建筑行業約占總建筑的21％。中國的住宅建筑市場發展迅速，隨著過去十年里超過70%的房屋庫存完成了私有化，其每年的新建筑面積達到約1.86億平方米，僅僅北京一個城市就已經超過了整個歐洲。
北京住宅建筑的快速增長是基于中等階層的收入水平上升，并導致了對現代豪華建筑的需求。而在上海等城市，由于人口膨脹，每年對新建筑就必須有更高的要求。未來幾年，應付未來的大規模擴張，諸多衛星城市和城鎮的建設也在進行中。與日本和美國停滯不前截然不同，中國仍然是全球建筑業投資的熱點。
現在的全球經濟仍然受西方主導，因此我們更容易看到西方式的泡沫經濟的破滅，而忽略中國基礎設施建設方面的巨大潛力，這種需求能夠刺激金屬價格走出任何潛在的不利因素。在全球經濟衰退當中，銅和其它工業金屬的強勁表現正體現了中國基礎設施建設的實際需求。
這種影響尚未消退，預期基礎設施活動在未來一段時間仍然將拉動金屬價格的上漲。此外，中國對基礎設施的立場早已盡人皆知——強調持續增長。這些因素在未來數年很大程度上將仍然是金屬價格的主要驅動力。
當前的金屬市場
經歷了2009年的反彈后，由于全球經濟在上半年持續疲弱，工業金屬的價格表現平平。中國的金屬進口，在2009年下半年是市場反彈的主要動力，如今的形勢是，由于大家預期發展中市場的金屬的需求正在枯竭，所以金屬價格失去了活力。雖然過去幾個月金屬價格有了回升，但中國采購計劃撤出很可能在未來幾個月影響金屬價格走勢。
世界銀行和國際貨幣基金組織修正的全球經濟增長展望認為，2011年經濟增長僅會略有改善，但長期來看是一個溫和的增長。主要經濟體宏觀經濟數據還表明，金屬價格已經停滯不前。來自美國、歐洲和日本的失業數據也不支持短期內金屬市場的前景。然而，實際在金屬價格上，發達國家起的角色（不包括市場炒作）有名無實，未來幾年發展中經濟體的需求仍然占主導地位。
盡管金屬市場主要呈現給我們的是其消極面，但倫敦和上海的金屬交易所銅庫存量已在今年出現了大幅削減。在供應方面也已經顯示出疲態——新的勘探活動已陷于停頓，礦石質量已經開始惡化。而美元也漸進式疲軟，有助于以美元計價的金屬價格上漲。顯而易見的是，對銅價來說，需求已經不是一個太重要的因素。盡管如此，長期投資者應該意識到中國的需求減弱。
中國強勁的住宅建筑增長
建筑業在過去數年表現出了強勁的增長。事實上，該行業對中國經濟增長的貢獻率從20世紀90年代的3%一直增長到2009年的17％。
2008年，建筑行業的總開支估計約為1.2萬億美元，使中國成為了世界上第二大住房市場，僅次于美國。建筑行業在過去十年中有著兩位數的增長率，鑒于同期全球經濟增長率在5%-6%之間，這是一個驚人的數字。
盡管樓市過熱，已有放緩的跡象，但中國的建筑部門執世界之牛耳，仍然會引領金屬價格的上漲。中國建筑行業對國內鋁、銅、鎳和鋅的需求貢獻率大概在40%，占全球的也達到8%-10％。
還有一點，中國住宅建筑的比例明顯低于美國，盡管如此，它仍然對中國的需求形成巨大支撐。
盡管國家統計局的數據顯示，住宅建設呈現顯著下滑趨勢，但住宅投資從年初至今已同比增長35%，甚至要好于商業地產，與全球平均水平相比就更具優勢。
建成樓宇的數據還顯示，該領域在過去兩年有著強勁增長。這主要是由于政府通過財政刺激和貸款支持，因此有一個相當緩和的復蘇。但這只能起到短期效果，對即將到來的建筑業放緩形成不了長期支撐。然而，由于中國和其他發達經濟體增長速度明顯的差異，確保了即使在建筑業下滑的情況下，中國的增長速度仍將充分支持對金屬的需求。例如在建造業，房屋價格指數和“住宅房景氣指數”以及外國直接投資等其他指標也表明，建筑行業已基本從2008年下半年的底部走了出來，現在住宅市場走勢只能是向上。
房產價格可能下降，但建筑將繼續增長
中國住宅市場目前主要關注的問題之一是物業價格即將調整。微妙的房價在2010年穩步下降，但有關數據卻表明，被高估的住宅市場已經處于修正的范圍。70個大中城市的新樓銷售指數在2010年一直徘徊在110點左右。這個指數強調的是，雖然行業仍在同比增長，但環比水平一直無法復制2008-2009年度的水平。
此外，“房地產景氣指數”已連續數月下降。這些指標中有一個特征，都指出無論增長還是下跌都會拖得很長，而不是一個急促的上漲或下跌。再說，盡管房產價格停滯不動，但在建筑業的良好前景下以及新開工房屋數量增長的前提下，金屬需求不會隨放假而下跌。在城鎮住房新趨勢，需要更多的金屬
金屬不僅將獲益于中國住宅建筑的整體增長，而且還將受益于中國住宅市場的結構性轉變。現在看到的事實是，公寓式住房將取代傳統樓房，而豪華住房相比經濟適用房的比例也在逐步上升。我舉個生動的例子，一個普通中國住宅，需要33公斤銅和45公斤重的鋁，而豪華住房的需求則分別為180和200公斤。即使中國出現房地產泡沫，住宅市場的結構性調整對金屬市場的利好將讓我們完全忽略潛在的危機。
最后，請記住上世紀七八十年代牛市的最后階段，重金屬是跑贏工業金屬的。因此我們在看好工業金屬的同時絕對不要忘記配置重金屬。 |
