國際市場認為中東緊張局勢或將對鋁供應產生影響，LME鋁價于周一隨即創出兩年新高。前幾日滬鋅在資金面的推動下風光無限，可是周二的跳水也凸顯出其較高的風險度。相較于鋅，滬鋁的上漲則是基于對自身良好基本面的預期，因此下跌的幅度也相對有限。目前來看，鋁價依舊穩站上升通道，上漲行情也將在本周緩慢啟動。
　　一、注銷倉單比飛速上升，鋁需求近期有望回暖
　　LME3月鋁價與LME鋁注銷倉單的相關程度十分緊密，目前的注銷倉單比已于2月11日的4.09%飛速上漲至6%以上。從表面上看，注銷倉單的上升意味著需求的復蘇，但事實上，作為原鋁需求大國的中國目前的需求不甚樂觀，除中國外地區的原鋁需求尚可。我國鋁錠現貨市場自春節過后的交投情況極為冷清，多數企業因年底備貨和工人尚未返工導致采購意愿不強。筆者預計元宵節過后，鋁下游需求將逐漸恢復，且年底備貨庫存也已基本消耗完畢，現貨市場購買力度將得到改善。
　　二、消費終端需求穩定，市場提升消費預期
　　雖然小排量購置優惠于1月已經全面退出，但是據我們所知，今年1月國內眾多汽車廠家的銷量達到了兩位數的增長，增幅普遍在15%以上，個別車企增幅甚至接近50%，東風公司也宣布2011全年計劃產銷汽車290萬輛。即使汽車產銷增速放緩，但汽車用鋁需求仍將有所上升。此外，新開工面積在國家1000萬套保障性住房建設的支撐下也不會太差，據了解，天津市全年計劃新開工保障性住房面積為1200萬平方米，占到今年全年住宅新開工面積總量的51%。棲霞建設也表示，所拿下的面積達120萬平方米的保障房項目也將于今年上半年開工。
　　根據筆者此前的預期，滬鋁春節過后1—2周內延續慣性上漲的可能性極高，但是今年卻受制于現貨市場的疲軟，上漲行情遲遲未發動。從春節過后鋁價的表現來看，鋁價表現出較強的抗跌性，持續維持橫盤整理的格局，積聚上漲動能。而現貨市場報價在交投不利的情況下報價依然堅挺，這也反映出多數現貨商看漲后市以及對于鋁基本面轉好的預期。此外，中東混亂的局勢也將使得原鋁供應出現壓力，這也是支撐近期鋁價上漲的原因之一。預計滬鋁1105合約本周將啟動上漲行情，向17500元進軍，中線有望觸及17800元，在參與投資的同時，筆者建議交易者注意風險，合理安排持倉數量。