今年金屬鋁的出口勢頭迅猛，國內鋁供給產生短缺，這使得———期現價罕見倒掛 滬鋁突現地量交割。　

　　進入8月之后，上海期鋁價格出現了罕見的期現倒掛現象。這使得其8月份交割的合約出現交割量僅僅只有
四千余噸的奇特現象。

　　昨日，是滬鋁8月合約的最后平倉日，滬鋁大幅下挫，主力610合約下跌410元，報收18540元/噸左右，其余合約也均下跌100至480元不等；伴隨著當日盤面的走軟，8月合約也創下了本輪期鋁大牛市（自去年7月1日）以來的最低交割量。

　　從昨日收盤的情況來看，滬鋁8月合約最終的持倉量為1830手，即交割數量為4575噸。而前幾月期鋁合約的最終持倉量都達到上萬手左右，今年7月合約為9990手、6月為12920手、5月為10360手，均為8月合約交割量的6至7倍。

　　與此同時，上海期貨交易所的鋁庫存也已連續10周不斷減少。8月11日的庫存量為40601噸，6月9日的庫存量為147671噸。

　　期現倒掛導致地量交割

　　至于為何會產生這種地量交割的現象，據一位在8月份早已平倉放棄交割的現貨商稱，主要因為進入8月之后，滬鋁價格出現了罕見的期現倒掛現象。“從去年7月1日，LME期鋁價格從1630美元/噸這波期鋁的大牛市開始，一直以來鋁的現貨價格較期貨價格貼水，最多也只有平水，這主要是因為鋁的供給量一直非常充分。”該現貨商分析道，“但進入到今年8月之后，鋁的現貨價格便開始逐步走高，從較期貨交割升水30元開始，一直走高到200至300元左右。在這種升水不斷攀升的情況下，我們便不愿意去交易所將現貨鋁做成倉單，以較低的期貨價格賣出。而是選擇平倉了結，去現貨市場以更高的價格賣出。”據了解，8月15日，鋁現貨價為19100元/噸，較期貨價升水每噸300元左右。

　　“這種現象主要因為今年金屬鋁的出口勢頭仍舊很猛，導致了國內鋁供給產生了一定短缺，以致于8月開始，現貨鋁的升水價率創新高。”一些市場人士分析道。雖然，有關于鋁錠的出口退稅政策已經取消，并且一直以來鋁行業都作為國家宏觀調控的主要對象，很多鋁廠紛紛關閉。而自今年2月開始，在國際市場對金屬鋁的強大需求之下，LME期鋁價格開始大幅飚升，創出歷史新高，并且漲幅遠高于國內鋁價，于是便出現了在取消出口退稅的情況下，金屬鋁的出口勢頭仍舊不減的現狀。據海關最新統計顯示，雖然今年1至7月原鋁和鋁合金出口較去年同期減少了16.5%，達到729,950噸，但鋁制品出口卻同比猛增62.2%，至631,920噸，總體算來，金屬鋁的出口仍舊高于去年。

　　只是暫時的現象

　　不過，也有一些現貨商分析認為，今年8月的金屬鋁的期現倒掛以及地量交割的情況只是一種暫時的現象。隨著前期因宏觀調控停產的鋁生產企業又開始加足馬力生產，國內供給短缺的情況馬上就會得以改善。

　　據悉，受臺風影響過后，大約有200只車皮的鋁發往主要銷售地———廣東，可以增加12000噸左右的金屬鋁供給。同時，再從期鋁10月合約的持倉情況看，國內主要鋁生產企業拋出了大量的保值盤。8月15日，在中鋁國貿席位上的空單為4480手，大約22400噸；另一主要生產商青銅峽的10月合約的空單量則為1340手，約為6700噸。“生產商如此大量的保值盤說明了將來國內金屬鋁的供給會非常充裕。”一位市場人士說道。

　　期貨升貼水：

　　升貼水是期貨交易中的一個重要概念。它最初是指某種商品的現貨價格與該商品期貨價格之差。也就是期貨市場上的基差概念。