銅市場出現了流動性降低的現象。無論國內還是國外市場，交易者似乎失
去了對它的交易熱情。從整體商品市場上看，自第四季度開始，原來備受冷落
的農產品異軍突起，而能源類、貴金屬商品以往的風光卻不再顯現。CFTC持倉
報告也顯示出，基金加大買入力度，其中大豆的基金持倉已經由凈空轉化為中
性偏多的頭寸，這種現象表明一些資金正在挖掘潛在的低價位投資品種。

　　在倫敦市場中，鎳、錫一些小品種出人意料地表現搶眼，似乎資金正在利
用一些利好消息，在本月第三個周三到來之際，針對這些品種進行擠空活動，
這也是上周初銅價一度暴漲的原因。銅在倫敦市場上是一個中等持倉的品種，
但是如果把它放在全球市場上看，它是一個具有相當規模的品種，而這個品種
在今年經過資金追逐之后，做多所獲得的收益越來越低，因此在沒有新資金進
入之前，靠其他品種的強勢與逢低買入支持，保持高位震蕩已經是非常不易。

　　筆者認為，兩年以來商品牛市的一個特點是指數型基金的介入，這類資金
以買入為手段、以中長期投資為目的，但是在能源、黃金、銅這些大品種屢創
新高并完成了一輪上漲趨勢之后，做多已經不能獲得收益甚至會招來虧損。選
擇其他低價位品種成為指數型基金的當務之急，因而在農產品初級上漲后，更
多的資金會青睞它們。

　　那么在今年最后兩個月內銅價會跌嗎？按理說，在資金退出市場之后價格
會下跌，但是銅價目前的整理姿勢似乎沒有馬上結束的可能，清淡的交易還是
會維持一段時間，這是由市場的交易心態所決定的。