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    中國鋁材信息網
     
    
    
  
      

      



      
  
      
    
  
      
  
      
    
   
      
	
      
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        鋁市漸顯大品種風范
      
      
      
      
        來源：中國鋁材信息網，更新時間：2006-10-27 8:33:40，閱讀：
          
      
      
      
      
        
      
            
      
              　　鋁市已在悄然中轉變為市場焦點。以9月中旬2400美元/噸的低點計算，目前倫鋁價已較月前上漲了15.2%；本周三72美元/噸的漲幅，使鋁價已站穩在4個月以來的新高。盡管因氧化鋁價格大幅下調，電解鋁產能存在集中釋放預期，但鋁市仍步入平穩上升通道，著實讓人驚訝。  

      　　產能釋放低于預期  

      　　由于氧化鋁價格大幅下挫，市場普遍預期國內電解鋁260萬噸左右的過剩產能將加快釋放；麥格理銀行最新報告也表示，近期先后有Hamburg，Intalco，Ravenswood及Hannibal四家鋁冶煉企業宣布將重新啟動產能。但事實情況并非如此，全球金屬統計局(WBMS)公布的數據顯示，全球1-7月鋁市場供應缺口自1-6月的8.7萬噸擴大至24.6萬噸。 國際鋁協(IAI)的統計也顯示，4月份以來，世界原鋁連續4個月減產，而前9個月日均產量都大致穩定在6.49~6.53噸；中國產量也僅在8、9月兩個月才連續突破81萬噸，全年產量還會在預期920~950萬噸之間。  

      　　產能恢復緩慢主要規因于：一方面，為控制電解鋁行業過度增長的宏觀調控措施逐漸出現成效；另一方面，國外冶煉產業重新啟動幅度較為有限。麥格理銀行公布的四家鋁冶煉企業年產量一共也僅52.95萬噸；而除了Ravenswood是在今年9月份已重新啟動以外，其余都要在2007年一季度才逐步恢復；并且長期看，由于資源消耗，環境等因素影響，歐洲和北美等發達國家肯定會限制電解鋁行業的擴張。  

      　　鋁替代效應顯現  

      　　面對節節攀升的銅價，消費替代品的尋找在所難免。從消費領域看，銅、鋁存在較強的相關性，根據美國的數據，銅的消費結構是：建筑（48％）、機械（24％）、電子（17％）、運輸（7％）、其他（4％）；鋁的消費結構為：建筑（22％）、機械（8％）、電子（8％）、運輸（26％）、包裝（22％）、其他（14％）�？梢�，除去包裝這一塊外，銅、鋁應用領域幾乎相同，也存在了相互替代的可能。這在國內的微觀方面已有所反應。據相關調查，現在國內部分電線、電纜企業生產中已逐步設法降低產品中銅的含量，而增加鋁、鋼等的比重。  

      　　基于以上分析，“拋銅買鋁”可能成為資金較好的投資策略；兩市的結構也正越來越使這種套利操作成為可能。具體表現是：1、升水格局轉變。先前銅現貨(近月)對遠月的升水太高，拋銅將面臨非常大的換月成本，鋁則是現貨對三月期貨貼水30多美元/噸，使得多頭換月成本較高；但現在，銅的升水已經逐漸下跌到不足10美元/噸，而同期鋁則從現貨對遠月貼水轉變為現在的升水幾美元，格局的轉變使得操作成為可能。2、保證金占用比例。由于銅價高位波動激烈，LME，COMEX及SHFE均較大幅度提高了銅的保證金。根據7月13日倫敦清算公司（LCH），倫敦銅每手保證金為18750，而鋁僅為 5000 標準(各經紀公司進行調整)，銅保證金高達鋁的3倍還多，這樣就為鋁的操作提供了便利。 也是在這些因素的推動下，鋁將繼續顯現大品種風范。 

      		
            
      
          
      		
      
      
      
      
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