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      亞鋁低價回購公司債券 巨額債務引發危機
      來源:中國鋁材信息網,更新時間:2009-3-13 8:57:58,閱讀:

            目前只有約20%的投資者接受回購優先無擔保債券,約8%-10%的投資者接受回購實物支付債券,回購恐難執行
             亞洲鋁業控股有限公司(下稱亞鋁)以低價要約回購公司債券,因掀起海外債權人反對聲浪而備受矚目。 亞鋁主席鄺匯珍3月9日接受記者采訪時透露,目前約有20%的投資者接受回購優先無擔保債券,約有8%-10%的投資者接受回購實物支付債券。
        香港《南華早報》3月12日引述彭博社的消息指出,亞鋁的債券持有人已經形成一個組織,集體反對公司的回購行動。 亞鋁相關負責人12日回應時承認,早在3月初這個組織已經成立,但目前并未對公司采取任何具體行動。 "我們對回購事宜問心無愧,公司一直盡可能保障債權人的利益。 "鄺匯珍表示。
        2月13日,地處廣東肇慶的亞鋁向海外債券持有人提出期限至5月18日的要約收購,回購面值金額合計約11.8億美元的兩類債券。 被回購的債券包括2011年到期、利率8%的優先無擔保債券(下稱優先債)與2012年到期的、最高利率為14%的實物支付債券(下稱PIK)。 目前未到期的優先債和PIK票據本金數額,分別為4.5億美元和7.28億美元。 亞鋁提出對優先債的收購價為債券面值的27.5%,即每1000美元本金最高支付275美元;對PIK的收購價為債券面值的13.5%,即每1000美元本金最高支付135美元,其中還包括認股權證。
        亞鋁稱,因公司銷售下滑,現金流緊張,且仍有融資需求,而當地銀行再貸款條件包括要求公司回購所有海外債券。 若境外債券持有人不接受要約,則公司將面臨破產。
        根據回購條約,亞鋁以13.5%價格回購的PIK,債券持有人必須100%同意。 而以27.5%價格回購的優先債,則需要90%的債券投資者同意,交易才可完成。 而目前投資人接受回購的比例顯然遠遠達不到促成回購的要求。
        鄺匯珍表示﹐債權人和政府有關部門掌控著此項交易。 如果外國債券持有者接受回購要約﹐中國銀行和中國建設銀行將給予公司財務支持;但如果回購要約不能執行,在破產情況下公司重組,債券持有者只能獲得優先債面值的16%、PIK面值的0.9%;若公司清盤,停止所有業務,債券持有者只能獲得優先債面值的3.82%、PIK面值的0.06%。
        根據重組方案,主席鄺匯珍在亞鋁母公司AAI的股權將由目前的97%,下降至30%。 當地政府將獲得25%股份,管理層將擁有10%股份,亞鋁的合作伙伴Orix將取得14%的股權,18%的股權將出售用以償債。 但鄺匯珍表示,"目前并無潛在的買家。 "
        部分外國投資者認為要約條件苛刻,稱亞鋁運作不夠透明,更像是多方合謀讓海外債券持有人承擔損失。 一位海外債券持有人向記者坦言,"與其以如此低價回購債券,倒不如放棄交易,靜觀亞鋁如何破產。 "
        鄺匯珍在接受記者采訪時表示,一直在為債券持有人爭取利益,由于過高負債,公司如今面臨困難,很難控制。 鄺匯珍表示,當地政府在財務等方面對亞鋁予以支持,獲得25%的股權理所當然,并非為外界所認為的合謀瓜分公司。 "部分債券持有人很不理智。"
        未經審計的財務數據顯示,截至去年12月底,亞鋁共有123.91億港元債務,其中包括銀行等借貸82.87億港元。 同期,亞鋁母公司共有177.37億港元債務,其中140.95億港元為銀行等借貸。 而鄺匯珍指出,"即使公司完成重組后,還將負債75億港元。 "
        亞鋁控股公司自稱為亞洲最大的鋁型材生產商,公司曾于港交所上市,但于2006年私有化退市。 私有化之時,亞鋁曾舉債30多億港元,公司目前逾60%的借款也正是源于這次交易。 亞鋁曾計劃今年年底再上市,但由于經濟風云突變,已取消此想法。
        鄺匯珍表示,公司原計劃于今年二季度投產的40萬噸鋁板帶項目,去年曾展開試產,但由于資金緊張,去年10月已被迫停止該項目。
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