2008年上半年，南山鋁業（600219）公司實現營業收入364831萬元，比去年同期減少4.8％，實現營業利潤65587萬元，比去年同期減少23.34％，歸屬于母公司所有者的凈利潤47388萬元，比去年同期減少19.01％；實現每股收益0.36元，其中二季度單季每股收益0.16元，環比出現了下降。

　　成本上升勢公司業績下滑的主因：公司上半年生產所需的電煤出現了供應緊張趨勢，煤炭價格比去年同期增長25.52％；公司生產所需鋁土礦價格也受國內市場需求及原油價格上漲帶來的的海運費價格上升影響，采購價格也比去年同期上漲了34.56％。成本上升導致公司電解鋁產品出現了虧損，毛利率下降了22.85個百分點，對公司上半年業績造成了巨大影響。

　　產品產量有所提升：公司上半年提高了氧化鋁、鋁型材、熱軋卷、冷軋卷及鋁箔的產量，分別比去年同期增長129.87％、16.46％、354.80％、3134.60％、16.09％。公司生產的鋁箔坯料已可穩定軋制雙零6以下鋁箔產品，公司的易拉罐料也已研制成功，并進入小批量生產階段，

　　我們預測公司2008-2010年每股收益為0.80、0.88、1.12元。結合對公司一體化鋁業公司的特點，我們認為公司可以享受一定的溢價。我們給予公司2008年15PE的估值水平，公司目標價格為12.00元，維持“推薦”的投資評級。