盡管近期美元指數(shù)劇烈波動(dòng)，但近期A股市場(chǎng)有色金屬板塊的走勢(shì)卻波瀾不驚，顯示美元指數(shù)在最近兩個(gè)月里對(duì)有色金屬板塊的影響正趨于弱化。
按常理，有色金屬板塊在走勢(shì)上會(huì)受到商品期貨市場(chǎng)的較大影響，而大宗商品價(jià)格包含了相當(dāng)程度的貨幣屬性，美元指數(shù)的異動(dòng)，將會(huì)對(duì)以美元計(jì)價(jià)的大宗商品價(jià)格產(chǎn)生明顯影響，進(jìn)而對(duì)股票市場(chǎng)中的有色金屬板塊帶來正向或反向的刺激。簡(jiǎn)單說，美元上漲，有色金屬板塊下跌概率較大；而美元下跌，有色金屬板塊反彈的概率上升。
但是，最近兩個(gè)月的走勢(shì)卻表明，美元指數(shù)的變動(dòng)，對(duì)A股有色金屬板塊并未產(chǎn)生顯著影響。統(tǒng)計(jì)顯示，從今年6月7日至8月6日，美元指數(shù)在兩個(gè)月內(nèi)最大跌幅超過9%。反觀A股市場(chǎng)中的有色金屬板塊，同期申萬有色金屬指數(shù)僅微幅上漲0.68%。值得注意的是，不僅是A股市場(chǎng)中的有色金屬板塊，大宗商品價(jià)格與美元指數(shù)的相關(guān)性也在弱化。在6月7日至8月6日美元指數(shù)下跌過程中，原油和銅等大宗商品價(jià)格雖然保持了向上趨勢(shì)，但漲幅都比較有限。
分析人士指出，與美元指數(shù)關(guān)聯(lián)度明顯減弱，可能意味著有色金屬等大宗商品價(jià)格中的貨幣屬性正在降低，而反映基本面的經(jīng)濟(jì)屬性開始占據(jù)主導(dǎo)地位。從全球經(jīng)濟(jì)角度看，美國經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷補(bǔ)庫存的高峰后，目前正有轉(zhuǎn)入低迷的態(tài)勢(shì)。歐洲經(jīng)濟(jì)仍受到主權(quán)債務(wù)危機(jī)的影響一蹶不振，中國經(jīng)濟(jì)也正在經(jīng)歷二次去庫存的陣痛期，經(jīng)濟(jì)低迷導(dǎo)致對(duì)大宗商品的需求疲弱。分析人士指出，在此背景下，即便有美元下跌作為支撐，大宗商品價(jià)格也很難發(fā)動(dòng)一輪強(qiáng)勢(shì)上攻行情。
對(duì)于A股市場(chǎng)中的有色金屬板塊來說，相關(guān)企業(yè)一方面要承受原材料價(jià)格仍然高企所帶來的成本壓力，另一方面則要面對(duì)需求疲軟背景下成本傳導(dǎo)途徑不暢的現(xiàn)實(shí)，業(yè)績(jī)下行態(tài)勢(shì)應(yīng)該說是比較明確的。因此，在仍未看到經(jīng)濟(jì)下行結(jié)束的曙光的時(shí)候，有色金屬板塊對(duì)美元下行可能會(huì)比較麻木，而對(duì)美元上行卻可能做出過度反應(yīng)。 |
