11月13日,倫敦金屬交易所3月期銅的最新報價為6935美元/噸。而前一個
交易日11月10日的收盤價為6925美元/噸,這是該價格自6月30日以來,首次跌破
7000美元心理大關。期銅價格的這種走勢無疑給市場平添幾分陰霾。
期銅市場將變成熊市的意見越來越見于各種分析中,美林集團甚至預測,未
來銅價將下降三成,跌至每噸5000美元附近。
庫存大增 銅價跌破7000美元
國際期銅價格在過去兩三年內出現了大幅上漲。今年5月11日,其最重要的
指標之一,倫敦金屬交易所的3月期銅創出了每噸8790美元的歷史性天價。
隨后展開一波急劇整理,至6月14日跌至6420美元,但隨之而來的上漲使得
該期貨合約價格在6月30日突破7000美元價位,并一直在該價位以上波動。由
此,7000美元的整數關口被視為銅價最重要的支撐位。
這一關口在11月10日被打破。當日,倫敦每噸3月期銅以7350美元開盤,最
終收于6925美元,全天下跌5.78%。這一下跌幅度雖然在6月30日以后并非絕無
僅有,但是跌破7000美元的關口意義重大,11月13日開出的電子盤交易顯示,該
期貨合約的價格盡管略有小幅恢復,但是仍在7000美元以下。
巴克萊資本國際分析師認為,”銅庫存的繼續增加,打壓市場的人氣”。
11月10日,世界上最主要的兩個期銅交易所公布庫存情況,大幅度增加的
存貨導致銅價大跌。
倫敦金屬交易所10日公布的庫存為14.8萬噸,這一數量遠遠大于年初9.6萬
噸的水平。而上海期貨交易所的庫存達到3.5萬噸,此前一周的庫存只有3萬噸,
一周內庫存上漲15%,被認為是銅價大跌的直接原因。
中國需求是關鍵
對于庫存的增加,特別是上海庫存的突然增長,除了從一個側面顯示出市場
供需矛盾的緩解以外,還讓很多投機商開始懷疑中國對銅的需求是否有曾經預
測的那么強勁。
此前,中國對銅的巨大需求是銅價暴漲的重要原因之一。
曼氏金融的分析師愛德華·米爾在其投資分析中表示,”中國銅庫存的增
加似乎是銅價重挫的罪魁禍首,再次挑起了對中國銅需求到底有多強勁的疑
問。”
另外一家機構AG Edwards分析師唐·沃特也認為,交易所庫存增加導致銅
價走軟,并且暗示供需平衡可能轉向供給過剩。
目前的機構普遍認為,中國對銅的需求并不像想象的那么強烈。上海一家
貿易商表示,除了長期訂貨的客戶外,市場已經不太愿意買入。
海關的數據也顯示,中國正在大幅度地降低銅的輸入。今年1-10月份,中國
共進口銅和銅制品168萬噸,同比下降了22.4%,其中10月份進口16.5 萬噸,明顯
低于9月份的17.5萬噸。中國對銅的需求出現明顯的下降。
另外,智利最大的國有礦廠Codelco旗下工人,已經提前開始與資方進行談
判,有助于保持銅精礦的供給穩定,也使得精銅供給增加的預測出現,導致了銅
價有向下的壓力。今年年中,Escondia銅礦的談判陷入僵局,也曾一度導致國際
銅價的上漲,Codelco目前的局面要比當時的Escondia好得多。
銅價再降三成?
由于需求已經明顯的下降,國際最著名的投行之一美林集團在10日發布的
報告中預測,國際銅價有可能在未來下降三成。
美林不認為對沖基金和投資者的進入將導致銅價的進一步上漲,反而表示,
由于供需情況的變化,投資者的大量進入可能出現擴大沽空的規模,使銅價大幅
度下跌。
根據美林預測,2007年國際市場銅由于”有相當數量的項目擴張,供給將增
加5.3%”,而全球的消費增長可能僅僅有2%,這是由于”美國房地產業下滑和7
國集團整體需求的下降所導致”。
因此,美林預期2007年全球銅的供給過剩將達到50萬噸,2008年達到75萬噸。
盡管美林預測2007年中國的需求將再次大幅度上漲,但并不足以彌補其他
國家需求的下跌。而且中國需求的上漲是建立在銅價大幅度下跌的基礎上。
報告認為,銅供過于需情況的惡化,將導致銅價向成本靠攏。
美林估計,目前銅的現金生產成本為每噸3725美元,遠遠低于7000美元。如
果銅價下跌三成左右,達到5000美元附近,美林認為那足以讓中國的需求者愿意
重新建立庫存,增加對銅的消費和進口。而在7000美元以上,中國消費者買入意
愿顯然不強。 |
