本周三滬銅在隔夜倫敦銅繼續小幅下跌的牽引之下，主力0701合約低開低
走，大跌2350元，下跌幅度達到了3.65%。近兩個交易日成交量放大的主要原因
是殺跌動能增強。
本周的連續下跌與多空雙方的心理變化是分不開的。雖然目前庫存有所增
加，但單純從庫存角度來判斷市場還是不夠的，畢竟LME庫存仍處于歷史的相對
底部，只不過是近期的上升趨勢逐漸成形。但這種趨勢卻帶給空頭充分的做空
信心，因為多頭手中暫時并沒有什么有利的武器來捍衛銅價。
銅價的支撐題材越來越少，這一點從近幾個月銅價一直在高位橫盤調整就
可以發現。這種調整的性質屬于多頭護盤，每次銅價出現急跌，多頭總是能夠
將價格再次拉起。但有一點是非常明顯的：銅價近期的高點在逐步下移，而低
點卻是越來越低。以往處于強勢期時，銅價每次急跌，都是逢低買進的大好時
機。
LME銅價自8790美元的歷史新高回調以來，雖然多頭總是試圖拉抬銅價，但
總是有心無力，一方面是高處不勝寒，如此之高的價格對于國際基金來講，在
沒有完全把握的前提下，是絕對不能冒險的；另一方面是空頭的逢高拋壓，空
頭也在等待合適的時機，目前空頭采取的策略就是中短期戰略戰術的合理搭
配，當多頭向上發力的動能減弱時趁火打劫，而本周連續急跌就是空頭有準備
的一次襲擊。在這次突襲中，成交量放大，應該是部分多頭軍心不穩，思維不
堅定出局產生的。
今年的超級牛市行情除了庫存持續下降，另一個題材是世界經濟穩步增長
引導銅消費概念。如今庫存的增長已引起市場的重視，但世界經濟的后期走向
卻更值得關注。在經濟預期繼續向好的背景下，空頭打壓也只能是短期行為，
畢竟多頭能夠將銅價拉到8000美元之上，而且還維持價格在高位達半年之久，
與基本面的強勁支撐是分不開的。
考慮到目前銅價利多因素的匱乏和空頭的有備而來，這次的結構調整應該
還沒有結束，后期空頭有可能試探今年6月中旬的前期低點。但從整體上來判
斷，目前空頭還未必敢于大肆做空銅價。對于多頭而言，暫時的妥協也是無奈
之舉，目前只能積蓄能量，且戰且退，繼續等待基本面刺激性題材的指引。 |
