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      國內外鋅市場分歧不斷加大
      來源:中國鋁材信息網,更新時間:2007-4-26 15:38:07,閱讀:
          在經歷了年初的大跌之后,LME鋅價在4月份出現了明顯的回升,目前低庫存水平下的庫存減少將為價格上漲提供足夠的動力;而國內鋅市場的現貨壓力也將漸次凸顯,預期在第二季度,國內外鋅市場將出現較為分歧的走勢。
        ILZSG公布的數據顯示,1至2月份,全球鋅市場供應過剩4.4萬噸,其中消費量與去年同期持平,但在此數據中,沒有考慮中國市場減庫(持續大量出口)的因素,而且西方發達國家的鋅供需狀況相對穩定。實際上,2007年全球鋅市場不太可能再次出現類似于2006年的大幅度缺口狀態,全球市場的供需將逐漸走向平衡。在消費方面,歐洲是比較穩定的,但是面臨著進口鍍鋅鋼板的威
      脅;美國市場在疲弱的建筑和汽車市場下,唯一可能的增長點只有制造業;最大的市場消費亮點出現在快速膨脹的中國鋼材市場。在供應方面,預期會有比較大的增長,首先,今年的計劃鋅精礦產量增幅可能在7%—9%之間(大約70萬—90萬噸的水平),如果精礦供應不出現大的問題,精煉鋅產量的增長就將擁有相當好的資源;其次,在去年高鋅價的驅動下,精煉鋅的產能利用率大幅
      度提高。
        在西方發達國家,產量和消費量的增長都比較穩定,根據ILZSG的估計,今年前兩個月,這些國家的鋅產量增長110.9萬噸(年比增幅3.6%),消費量增長124.7萬噸(年比增幅為3.7%),由于這兩個月的進口比較多,所以對消費量的估計可能略有偏高,即便如此,如果沒有外部的補充,西方發達國家鋅市場的供應就會略顯不足。
        中國出口減少為鋅價帶來上漲可能
        中國是產量和需求量的主要增長地區,中國市場在凈進口國和凈出口國之間的不斷轉換對全球市場會形成不同的影響。在2006年年底和2007年年初,中國精煉鋅出口是壓制國際市場價格的一個主要因素,2006年年底,由于國際市場價格快速上漲,中國精煉鋅出口量大幅度增加,在2007年2月份之前的4個月時間內,凈出口數量達到了17.5萬噸。而現在,中國鋅出口數量的減少反過來
      又成為國際市場價格上漲的一個重要理由。3月份,中國精煉鋅的凈出口量已經減少到了2萬多噸,并且在目前的市場狀況下,出口量在短期內增加的可能性很小,甚至有進一步萎縮的可能,這些因素為第二季度國際鋅市場的價格上漲提供了動力。
        低庫存水平下的庫存減少將對市場上漲形成支持
        最近幾個月的地區現貨升水與去年下半年相比出現了小幅度下降,LME現貨價格也沒有出現明顯的升水,但是隨著中國出口數量的減少,市場未來幾個月有逐漸走緊的趨勢。最為突出的表現是,LME鋅庫存處于低位并逐漸下降,到4月24日,LME銅庫存減少到了98700噸,在一個月時間內,庫存減少了10%。庫存減少主要集中在亞洲和美國地區,歐洲略有增長,預計在第二季度消費 較旺的情況下,庫存減少的趨勢將會延續下去。
        另外,經過2006年的供應短缺和減庫,目前市場上的鋅庫存處于歷史低位,根據CRU的估計,2007年1—2月份,所有形式的庫存量加起來大約相當于3.7周的用量,而在2006年第四季度市場最為緊張的時候,庫存消費比為3.5周。因此,在低庫存水平下的庫存減少會對價格上漲形成比較有力的支持。

        國內市場將持續承受供應增長壓力
        此消彼漲,國內市場的壓力在春節之后表現得更為明顯,一方面,現貨市場成交清淡,現貨市場庫存有所增加;另一方面,現貨市場與期貨市場的價差也在拉大。供應方面的變化主要來自產能利用率的提高,2006年年底,中國精煉鋅的冶煉產能大概在420萬噸,而2006年12月份的產能為360萬噸,產能利用率為85.7%。2007年新增的國內產能并不是很多,估計到年底時產能為450萬噸,但是產能利用率會有所提高,如果產能利用率達到92%—93%,那么年底的月度產量就將達到34萬—35萬噸,這從3月份中國鋅產量再次回到30萬噸以上和鋅精礦進口數量增加可以得到印證。如果產量的增長不能迅速地被國內需求或者出口需求(包括下游產品的出口)所消化,那么市場將持續承受供應增長的壓力。
        從長期角度來看,鋅需求的增長點仍然在以中國為代表的發展中國家,但是在2007年,中國產量的增長速度可能會超過需求的增長速度,中國沒有足夠的胃口消化外部的供應增加,反而是可能增加的出口會成為全球鋅市場難以消除的潛在威脅。價格方面,LME鋅價具有繼續上漲的潛力,上方阻力位4000美元/噸,國內市場價格也會跟隨LME價格上漲,尤其是在現貨和期貨市場的交割尚
      未完全接軌的這段時期,不過,國內價格的上漲空間與LME市場相比會小很多。
        國際觀察
        國內鋅期貨的開發歷程
        在鋅期貨上市之前,上海期貨交易所對于開展鋅期貨交易進行了較為充分的前期調研和周密的準備工作。
        交易所于2005年2月成立了鋅期貨研究小組,此后制定了研究及調研方案,走訪了國內大型鋅生產企業以及加工貿易企業,考察了現貨倉庫,深入了解了國內企業鋅的生產、消費、產品發展趨勢、鋅貿易定價模式以及企業參與國際市場交易等情況,并充分聽取了相關企業對推出鋅期貨交易的意見和建議。
        2006年10月,上海期貨交易所在鋅期貨研究小組的基礎上成立了鋅工作小組,11月向中國證監會上報了《鋅上市申請報告》。2007年1月下旬至2月上旬,交易所就鋅期貨合約及交易的有關規定向會員單位、相關有色企業及有關專家征集了意見并進行了進一步的完善,同時也開始積極開展市場培訓工作。交易所先后在北京、廣州、深圳、上海、杭州、南京等地舉辦了8期期貨分析師培訓班,并在交易所內部進行了模擬交易,為鋅期貨的平穩上市奠定了良好的基礎。
        鋅期貨合約上市已滿月。在現貨市場上,鋅產品質量穩定,標準統一,產品市場規模大,具有較好的流通性;而從這一個月的期貨市場表現來看,交易活躍,持倉穩步增長,功能逐漸發揮,已成為上海期貨市場上的一顆新星。隨著鋅期貨的上市,我國鋅的期貨價格將逐步確立我國在全球鋅定價體系中的重要地位,正確體現“中國因素”在市場中的作用。鋅期貨的成功運行,為涉鋅
      企業提供了公平競爭的平臺,促進了產業升級,將進一步推動我國鋅產業的健康穩定發展。
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