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      云南銅業(yè)自有礦快增驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)
      來(lái)源:中國(guó)鋁材信息網(wǎng),更新時(shí)間:2007-5-10 14:35:49,閱讀:
          5月10日《中國(guó)證券報(bào)》上刊登了一篇中信證券李追陽(yáng)撰寫的題為《云南銅業(yè)(000878)自有礦快增驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)》的分析文章,全文如下:
        我們對(duì)2007-2008年銅價(jià)走勢(shì)的判斷并不悲觀。中國(guó)需求因素以及供應(yīng)增長(zhǎng)緩慢(上游銅礦供應(yīng)增長(zhǎng)緩慢以及加工費(fèi)低迷限制銅冶煉產(chǎn)能利用率提升)仍然是支撐銅價(jià)的主要因素。雖然2007年美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)不如2006年,但由于中國(guó)需求因素,目前全球銅市場(chǎng)供求仍在平衡附近徘徊,我們判斷銅價(jià)將在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持高位。
        2007-2010年云銅自有礦產(chǎn)銅產(chǎn)量快速增長(zhǎng)是我們推薦云銅的主要內(nèi)生性因素。預(yù)計(jì)公司2007、2008年銅精礦產(chǎn)量分別為7萬(wàn)噸和12萬(wàn)噸;另外,公司計(jì)劃2010年銅精礦年產(chǎn)量將達(dá)到30萬(wàn)噸以上,黃金12噸,白銀1200噸;云銅集團(tuán)也于2006年中期承諾兩年內(nèi)將全部銅礦資源注入到股份公司,因此云銅2007-2010年銅精礦年產(chǎn)量的復(fù)合增長(zhǎng)率將超過(guò)60%。
        雖然我們對(duì)銅價(jià)走勢(shì)的看法相對(duì)樂(lè)觀,如果下半年美國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)開(kāi)始復(fù)蘇,銅價(jià)有創(chuàng)新高的可能,但銅價(jià)的短期調(diào)整可能會(huì)對(duì)股價(jià)產(chǎn)生影響。
        盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí):保守預(yù)測(cè)2007-2008年的含稅銅價(jià)分別為56000元和50000元,銅精礦產(chǎn)量分別為7萬(wàn)噸和12萬(wàn)噸,預(yù)計(jì)云銅2007和2008年每股收益將分別達(dá)到1.78元和2.32元,2007、2008年凈利潤(rùn)增速分別達(dá)到86%和22%。根據(jù)云銅未來(lái)幾年的快速成長(zhǎng)性,參照目前A股市場(chǎng)的整體估值水平,我們認(rèn)為云銅的合理股價(jià)應(yīng)
      該在36元,相當(dāng)于2007年20倍的動(dòng)態(tài)市盈率以及2008年15倍的動(dòng)態(tài)市盈率。維持“買入”的評(píng)級(jí)。
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