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          首頁>> 鋁業資訊>> 行業動態>> 正文
      
      
      
      
        惠譽評級給予中國鋁業“A-”評級 評級展望為穩定
      
      
      
      
        來源：互聯網，更新時間：2006-8-8 17:13:53，閱讀：
          
      
      
      
      
        
      
            
      
               
                  

      　　7月27日消息：惠譽評級今天給予中國鋁業股份有限公司<2600.HK>外幣和本幣長期發行人違約評級“A-”，短期外幣和本幣評級“F2”。上述評級的評級展望均為穩定。

      

      　　本評級反映了中國鋁業穩健的經營狀況，這主要體現在該公司強勁的銷售和產能增長，產品結構的改善以及規模效應的加強。同時，鑒于中國鋁業占據了中國境內氧化鋁產量的92%，并滿足了中國50%的氧化鋁產品的需求，此評級反映了該公司作為中國領先的氧化鋁生產商在中國結構性短缺的市場上所具有的突出優勢。惠譽企業評級部聯席董事陳東明(Danny Chen)先生指出,“中國鋁業正在通過并購加強其下游業務。最近該公司收購了中國西南部貴州省的遵義鋁業股份有限公司(‘遵義鋁業’)66.4%的股份。中國鋁業強大的財務實力，包括低負債水平，穩定的盈利和現金生成能力等因素也支持了該公司的評級。”

      

      　　惠譽注意到，在強大的經營性現金流支撐下，中國鋁業的財務彈性良好，流動性充足。盡管資本支出日益增加，該公司的凈債務只有小幅上升。2001和2004 年該公司通過兩次股份增發，分別注資30億元人民幣。該公司調整后扣除現金的凈債務對經營性EBITDAR的覆蓋率由2001年的1.4倍下降至2005 年的0.6倍，2005年從經營活動中獲得的資金對總利息支出的覆蓋率為14.3倍，這表明該公司以現金流償還債務的能力強勁。截至2005年底，中國鋁業的抵押債務總額為18億元人民幣，僅為表內債務總額的12.0%。

      

      　　惠譽對中國鋁業的評級展望為穩定。惠譽預期中國鋁業通過并購活動和在建項目，將會進一步受益于氧化鋁和原鋁的產能擴張。陳先生指出，“中國鋁業在上游氧化鋁生產方面的絕對優勢賦予該公司強大的定價能力，國內需求的增長和原鋁價格的上升將在近期內促使氧化鋁價格上漲；從中期看，一旦氧化鋁價格下跌，中國鋁業在下游原鋁業務的擴張也可以為公司的發展提供支撐，從而確保該公司在行業整合環境中的優勢地位。銷售收入增長和對鋁土礦資源的更好掌控也會支撐中國鋁業穩定的評級展望，并將在長期內支持該公司的信用水平。”

      

      　　雖然電價和氧化鋁價格上漲擠壓了下游電解鋁的利潤率，也使中國鋁業面臨著該行業所特有的風險，但是惠譽認為中國鋁業在困難的運營環境中為擴大下游電解鋁產能做出的努力確保了該公司將能充分利用電解鋁價格上升時期的優勢。惠譽認識到制鋁業具有的周期性特征，對中國鋁業的評級已經考慮了在周期內該公司財務狀況可能具有的波動性.

       

      

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