在线观看日韩欧美,亚洲无码免费观看,国内精品人妻无码久久久影院蜜桃
,久久精品少妇人妻一区,玩弄丰满少妇人妻视频,又色又爽又黄高潮的免费视频,自拍国内,久久婷婷五月综合色精品首页 


      
  
      
    中國鋁材信息網
     
    
    
  
      

      



      
  
      
    
  
      
  
      
    
   
      
	
      
	  站內檢索
	
      
	
      
        
      
	
      
	  檢索類型：
	      
	      
	
      
	
      
	  關 鍵 詞：
	    
	  
      
	
      
	  
	    
	  
      
	
             		
     
     
    
      
      
      
          首頁>> 鋁業資訊>> 行業動態>> 正文
      
      
      
      
        氧化鋁跳水蹺高電解鋁投資評級
      
      
      
      
        來源：中國鋁材信息網，更新時間：2006-10-26 15:16:11，閱讀：
          
      
      
      
      
        
      
            
      
              　　氧化鋁跳水蹺高電解鋁投資評級 

      　　電解鋁產能、氧化鋁長單比例、電力成本和一體化程度決定上市公司投資價值。 

      　　今年下半年以來，氧化鋁開始雪崩，價格跌去一半左右，其直接后果是拉大了電解鋁行業的盈利空間。業內人士普遍認為，氧化鋁價格仍存在下調余地，而受供需關系的影響，在可預見的未來，電解鋁價格回落的幅度有限，以焦作萬方、云鋁股份為代表的電解鋁上市公司業績將出現大幅增長。近期，電解鋁公司在二級市場上的強勁表現即反映投資者的良好預期。 

      　　產能釋放氧化鋁殺跌 

      　　受進口氧化鋁降價的帶動，8月初，國內最大的氧化鋁供應商中國鋁業宣布，下調氧化鋁出廠價格，這標志著長達4年的氧化鋁牛市的全面終結。 

      　　自此，氧化鋁降價變得一發不可收。在先后3次調價之后，中鋁系氧化鋁價格已由4月份的5650元/噸降至2950元/噸。而最新消息顯示，代表中國進口氧化鋁基準價格的五礦集團氧化鋁報價也已調低至2800元/噸。 

      　　表面上看，進口氧化鋁降價是國內氧化鋁價格雪崩的導火索；但實際上，國內乃至全球現貨氧化鋁的高位跳水，其原因在于我國氧化鋁產能的快速釋放和供需關系的急劇變化。 

      　　數據顯示，今年上半年，國內氧化鋁產量594.86萬噸，同比增長50%以上。而8月份117.13萬噸的產量更是同比增長了66.2%。以此數據推算，我國氧化鋁年化產量將達1380萬噸左右，比2005年的851萬噸增長62%。與此同時，今年上半年我國進口氧化鋁333.23萬噸，同比出現10.1%的下滑。 

      　　由于我國已成為全球最大的電解鋁生產國，而國內企業青睞現貨氧化鋁的采購習慣更使中國氧化鋁供需關系的變化對全球氧化鋁價格有著舉足輕重的影響。因此，國產氧化鋁的大幅增產，無疑才是價格的真正“殺手”。 

      　　事實上，今年以來，隨著山東信發、魏橋鋁業、河南開曼等非中鋁系企業產能的逐步釋放，我國氧化鋁市場格局已發生了根本變化。而且從目前看，這種產能的釋放仍將持續。 

      　　光大證券預測，今年國內冶金級氧化鋁產量將達到1283萬噸，比2005年增加509萬噸，增幅為65.8%；其中，增量的70%來自于“非中鋁系”企業。而預測結果顯示，2007年和2008年國內氧化鋁產量將分別增至1855和2285萬噸。 

      　　業內資深分析師汝小潔提供的數據則表明，目前國內在建和擬建氧化鋁項目29個，總規模達到2948萬噸/年，其中已經開工項目25個，一期建設規模1803萬噸/年。在未來2-3年之內，全國新建氧化鋁生產能力將超過1800萬噸/年，加上已經有的1000萬噸/年產能，中國氧化鋁年生產能力將很快接近并突破3000萬噸。屆時，我國將由氧化鋁凈進口國變成凈出口國。 

      　　分析人士認為，國內氧化鋁產能的大幅擴張，一方面使全球供需關系由短缺走向過剩；同時，非中鋁系的崛起，也使供需雙方討價還價的天平發生傾斜。其結果是促成了價格的急速下跌。 

      　　但即使是在價格“腰斬”的情況下，氧化鋁制造商仍能保持盈利。光大證券表示，目前國內氧化鋁生產的平均現金生產成本為1600元/噸，全部成本則不超過2100元/噸（不含稅）。當前2950元/噸的價格意味著氧化鋁價格仍有下調的空間。 

      　　供需關系封鎖電解鋁下跌空間 

      　　氧化鋁和電解鋁的投入產出關系大致是1.93：1，氧化鋁構成了電解鋁最主要的生產成本。因此，氧化鋁的“冬天”也預示著電解鋁“春天”的來臨——當然，這必須以以下問題的答案為前提，即：電解鋁價格是否會隨同氧化鋁一起下調，企業的盈利空間是否真的打開。 

      　　對此，多數業內人士的觀點是，盡管受盈利的刺激，部分電解鋁閑置產能將逐步啟動，但政府控制高耗能行業的決心毋庸置疑，旺盛的需求和產能增長受限將使電解鋁價格維持在高位。 

      　　中金公司預計，我國電解鋁今年產量為920萬噸，同比增長17.9%。而由于下游建筑、交通、電力仍保持較快增長，因此預計全年電解鋁消費840萬噸，增長18%以上。而從全球看，今年仍將處于供不應求的狀態。 

      　　光大證券則表示，政府倡導建設資源節約型社會、控制單位GDP能耗、對落后產能實施差別電價等政策導向和措施，將在一定程度上抑制新增產能的增加，因此，未來兩年國內新增的產能將主要是2004年以前立項的項目。預計2008年以前每年新增產能將不會超過100萬噸。而受供需關系的影響，電解鋁價格回落幅度將是有限的，預計06-08年平均價格（含稅）為20000、18500和17000元/噸。 

      　　業績驅動因素潛變 

      　　從去年4季度以來，電解鋁行業盈利水平持續回暖。但究其原因，卻經歷了一個從產品價格上漲到原料（主要是指氧化鋁）價格下跌的變化。這從上市公司的季報中可窺一斑。 

      　　截至目前，滬深主要的電解鋁公司中，焦作萬方、云鋁股份、中孚實業等公司已披露三季報，三家公司業績均出現不同程度的增長。 

      　　其中，焦作萬方前三季度實現主營業務收入28.93億元，同比增長35.31%；實現凈利潤1.95億元，而去年同期則出現了7637萬元的虧損。云鋁股份前9個月實現主營業務收入48.05億元，同比增長49.20%；實現凈利潤1.39億元，增長25.70%。中孚實業前三季度實現主營業務收入20.96億元，比去年同期增長13.82%，實現凈利潤1.05億元，比去年同期增長124.73%。 

      　　業內人士認為，電解鋁公司的業績增長可分為兩個階段，上半年的增長主要應歸因于電解鋁價格的上漲；而從6月份開始，氧化鋁價格的下調取而代之，成為業績增長第一位的原因。 

      　　焦作萬方在季報中表示，由于國內氧化鋁產量不斷擴大，6月份氧化鋁價格開始下跌，使得電解鋁生產成本下降；同時，電解鋁需求依然保持強勁，價格持續在18000-21000元之間高位震蕩。因此，公司保持了較高的盈利能力。 

      　　其實，即使是對業績增幅相對較小的云鋁股份，氧化鋁降價的影響也不容忽視。國金證券的李追陽分析，公司第三季度毛利率環比出現下滑，主要是因為使用了較多的高價氧化鋁庫存。而在消化完庫存和使用更多的廉價氧化鋁之后，公司4季度業績很可能出現大幅增長。 

      　　四點因素決定投資價值 

      　　隨著氧化鋁價格的下調，分析師逐步上調了對電解鋁行業的投資評級。接下來的問題是，在行業發展趨勢基本明確的背景下，哪些公司更值得看好、具有更高的投資價值呢？ 

      　　為此，業內人士紛紛提出了自己的評價標準。綜合來看，氧化鋁長單比例、電解鋁產能、噸鋁電力成本以及一體化程度等因素受到廣泛關注。 

      　　長單比例包括兩方面的內容。一是通過長單完成的采購占總采購量的比例，二是長單合同規定的氧化鋁價格與電解鋁價格的掛鉤比例。因此，它實際上反映了各家企業的氧化鋁成本。由于氧化鋁目前正處于價格下降通道，因此，過多的長單意味著電解鋁企業無法充分享受到氧化鋁降價帶來的好處。 

      　　目前，包括焦作萬方、包頭鋁業和蘭州鋁業在內的幾家中鋁系公司都已與中國鋁業簽訂了氧化鋁供銷合同，07-10年的氧化鋁將基本來自中鋁。其中，焦作萬方2007年的合同價為上月上海期貨交易所三月期貨鋁錠結算價加權平均值的14.3%；2008年為16.2%；2009年和2010年則為17%。而蘭州鋁業和包頭鋁業的掛鉤比例都是17%。 

      　　按照業內人士的預測，如果電解鋁均價維持在18000元/噸的水平，17%對應的氧化鋁成本為3060元/噸，高于目前的氧化鋁現貨價格，而如果氧化鋁繼續降價，現貨采購的成本優勢將更加明顯———當然，其中也蘊含著氧化鋁價格反彈和電解鋁價格下跌所帶來的風險。 

      　　電解鋁產能是分析師關注的另一個重點。從2005年產量看，云鋁股份、包頭鋁業、焦作萬方絕對產能居前；但以單位股本產能看，中孚實業以7.17噸/萬股處于領先地位。很顯然，在電解鋁盈利能力不斷增強的背景下，單位股本產能越大，意味著每股收益的增長空間也越大。 

      　　另外，電力成本也是電解鋁生產中的一項主要成本。從上半年情況看，中孚實業電價在0.27元左右，在幾家公司中最低，其余的多在0.35元附近，其中，云鋁股份電價達到0.38元。 

      　　不過，盡管云鋁電力成本偏高，但它仍受到包括天相、光大、國金等研究機構的青睞，主要原因在于其一體化的發展方向。 

      　　天相投資顧問的牟善同認為，隨著氧化鋁產量的大幅增長，鋁土礦供應漸趨緊張，價格趨漲；而從下游看，初加工產品供應過剩、出口受限的形勢難以逆轉，因此，具有從鋁土礦到深加工一體化的公司將表現出更好的盈利能力。 

      　　云鋁股份目前合資成立了云南海鑫鋁資源公司，占55%的股權。海鑫鋁將主要開發文山的鋁土礦資源，計劃建設年產80萬噸氧化鋁項目及配套的礦山開采項目。第一期工程計劃2007年底投產，2008年將產氧化鋁30萬噸；二期預計2008年底投產。 

      　　另外，云鋁還計劃投資5億元，建設15萬噸的高精鋁材生產線。牟善同表示，屆時公司鋁土礦-氧化鋁-電解鋁-鋁材產業鏈將更加完整，盈利能力也將更上一層樓。 

      　　主要電解鋁公司產能對比 

      　　公司05年產量（萬噸）總股本（億股）單位股本產能（噸／萬股） 

      　　焦作萬方20．74．84．31 

      　　蘭州鋁業16．65．43．07 

      　　包頭鋁業25．64．35．95 

      　　云鋁股份32．45．46．00 

      　　關鋁股份11．33．63．14 

      　　中孚實業16．52．37．17 

      		
            
      
            
      
              
            
      
          
      		
      
      
      
      
        〖給編輯留言〗〖字號：大 中 小〗〖關閉〗
        
      
    
      		
  
      
  
      

      


      
  
      
    
  
      
  
      
    電話：(0714)8638239 3682992 傳真：(0714)8636393 鋁材QQ群號：11477987 電子郵件：china.lvcai@yahoo.com.cn
  
      
  
      
    中國鋁材信息網 @ （435100）湖北省大冶市安平路6號
  
      
  
      
    版權所有 © 2006-2008 中國鋁材信息網 未經授權許可，禁止以任何方式鏈接、引用本網站內容
  
      
  
      
    
      
    鄂ICP備06014822號