富貴一時悲喜一場，績優藍籌股增發，一度是稀缺性機會，然而，現在擠破頭皮的參與者，卻難有笑容。
去年9月，數家機構摩拳擦掌參與江西銅業增發，經過一番爭奪，8家機構以31.30元/股認購成其股東，江西銅業則募資22億元。
彼時，江西銅業位于40元左右。增發價一經公布，股價本就在高位的江西銅業迅速上沖，至上述8家機構認股確權時，股價已漲至70元。
今年9月27日，將有8家機構所持股份解除限售。但如今，江西銅業股價卻在16元附近徘徊，即便考慮今年6月實施10派3元除權，股價也折損2/3。以江西銅業近20日成交均價16.9元計算，上述八家機構合計浮虧約10億元。
產業資本也可以是小非
“在這個價位，我們會毫不猶豫增持�！币晃徊辉腹_身份的投資者語氣堅決，他去年通過投資公司參與江西銅業定向增發。而今，1000萬元投資，賬上不足500萬元。
參與江西銅業增發的8家機構分別是：國泰君安投資管理股份有限公司、蘇州工業園區資產管理有限公司、五礦投資發展有限責任公司、無錫市國聯發展(集團)有限公司、三江航天集團財務有限責任公司、上海融昌資產管理有限公司、上海源海實業有限公司、中融國際信托投資有限公司。
據記者了解，上述8家機構資金來源亦可分為兩種，一是代人投資、持股，另一種即是自有資金。國泰君安投資管理股份有限公司、中融國際信托投資有限公司等均是代客戶投資。
“投資者并不是一家，既有個人大戶，也有企業�！蹦硻C構內部人士說。
由于上述機構所持股份比例大多不足5%，均屬于“小非”范疇。
有市場人士認為，他們的持股成本較高，都在30元以上，所以并不會對市場造成沖擊。
“這些人中，產業資本的成分要大些，很多人都是做實業的，對二級市場警惕很高，所以選擇定向增發的方式投資，希望可以復制原始股暴富的神話�！鄙鲜鰴C構內部人士透露。
“去年增發時，能獲得江西銅業的投資機會，非常不容易。”上述人士回憶說。但是，好花不常開，增發完成不到一個月，江西銅業就從78.5元的高點一路向下，直至最低15元。
上述個人投資者承認，對此結果，“怎么都想不到，當時最差的估計是回到40元。江銅業績挺好，即便20倍市盈率也應在35元，可以保本�！�
今年8月27日，江西銅業公布半年報，0.92元的每股收益是歷史最好的，當期公司實現營業收入268.31億元、凈利潤27.79億元，同比分別增長55.05%、35.05%；但這并沒有阻止股價下跌。按此業績計算，目前的市盈率僅8倍多。
后市迷途
“如果銅價持續下跌，銅類上市公司的股價可能還在半山腰�！蹦持猩治鰩煂τ猩鲜泄镜奈磥聿⒉粯酚^。
“這是個績優的資源型上市公司，長期投資不就要找這樣的公司嗎？”上述個人投資者反問記者。
事實上，價值投資也并非以簡單市盈率高低衡量。有色金屬從來都是強周期性行業。
“全球經濟不景氣，中國也有點偏冷，導致世界性需求下降，這個行業都在下行周期�！卑残抛C券有色分析師衡昆認為。
7月2日，倫敦期銅升至8940美元/噸后開始劇烈下跌，近日最低跌至7130美元，跌去20%。這直接導致銅上市公司業績預期下滑。
一個基本的常識是，國際大宗商品價格與美元成反方向運動，8月開始，疲弱很長時間的美元開始強勁反彈，且至今未有停止的跡象。
“我們最近的工作，就是大幅下調上市公司2009年、2010年的業績預期�！蹦逞芯克吖芨嬖V記者。而有色金屬行業則屬于深幅下調一類，原因是，全球性經濟的不景氣導致資源需求大幅下降，對于中國來說，最壞的時間并不是現在，現在是“脹”，還未到“滯”的時候。
令人關注的是，江西銅業大舉資源擴張時正處在銅價高點。
今年上半年，按權益計算，江西銅業新增銅金屬儲量超過420萬噸，多來自聯合收購的海外礦山。公司還與五礦有色金屬股份有限公司聯合收購加拿大北秘魯銅業公司100％股權；與中國冶金科工集團公司組成聯合體，取得阿富汗艾娜克銅礦采礦權。
江西銅業半年報顯示，今年下半年，企業將繼續推進資源開發戰略，力爭年內完成發行不超過68億元的可分離交易可轉債。
“一方面是獲得資源的成本較高，另外一方面擴張將導致費用、投入過高，資金缺口較大。”一位有色分析師表示，“這都會在短期明顯地影響上市公司業績。”
9月4日，江西銅業收報16.06元，漲2.82%。 |
