凈利下降近7成，中國鋁業半年報的難堪顯示了今年上半年大多數國內企業的處境，作為這家大型央企的掌門人，肖亞慶有怎樣的高招，帶領中國鋁業走出困境？
上海，浦東，2008年9月1日。
國際會議中心的世紀廳里，就座于主席臺正中央的一位風度翩翩的男子，正鎮定自若地回答著記者的提問，但言談中，刻意保持的微笑，仍掩飾不了眉頭的緊鎖。此人是這場業績報告會的主角——中國鋁業股份有限公司的董事長肖亞慶。
肖亞慶眉頭緊鎖，是因為2008年上半年中國鋁業的半年報不太好看，作為同時榮登2008年中國500強企業第31位，以及2007年上市公司價值百強第46位的大型央企的掌門人，心情自然不會好過。
據中國鋁業2008年中期報表顯示，該公司上半年實現營業收入396億元，同比減少7.14％，凈利潤24億元，同比減少65.56％。
肖亞慶對股東們的解釋是，公司的兩大產品，氧化鋁和電解鋁受到成本升高以及市場價格下降的雙重擠壓，是此次業績下滑的主要原因。
除此之外，中國鋁業半年報中還把業績下降的原因歸結于銷售和財務成本上升以及年初雪災的影響。
內外困局
業績下降不是只有中國鋁業一家，國資委主任李榮融在7月22日央企負責人工作會議上透露出的數據：2008年上半年，中央企業累計實現營業收入57650.3億元，同比增長25.7％，增幅比上年同期提高5.4個百分點，但不容樂觀的是中央企業實現利潤減幅為10.3％。
國資委在對410戶國有重點企業熱點問題調查中顯示，有95％以上的企業認為，包括石油、煤炭、天然氣、化工原料、電力、鐵礦石等在內的能源、原材料價格持續維持上行趨勢，已經成為影響企業經濟效益的重要因素。
據國資委的統計，上半年，中央企業成本費用同比增幅高于營業收入增幅3.9個百分點，比一季度加大2.8個百分點。
如董事長肖亞慶所言，成本上升和銷售價格下降，是導致中國鋁業業績大幅下降的主要原因。
資料顯示，中國鋁業兩大主要產品氧化鋁和電解鋁（又稱原鋁）的價格都出現較大幅度的下跌。
中國鋁業氧化鋁對外銷售價格約2830元/噸，較去年2964元下降了134元/噸，下降幅度為4.52％；而電解鋁對外銷售價格為16241元/噸，較2007年同期的17213元/噸，下降了972元/噸，下降幅度為5.64％。
同時，氧化鋁單位生產成本由于燃料、動力和鋁土礦價格的大幅上漲出現上升，侵蝕利潤。
銀河證券撰寫的研究報告預計，燃料動力上漲使氧化鋁成本上漲約150元/噸；鋁土礦價格上漲導致的成本上升約160元/噸。
受電價和陽極碳塊制造成本的上升，電解鋁的生產成本出現大幅上升。銀河證券預測2008年，中國鋁業電解鋁的生產成本較上年提升約5％。
同樣的，中金公司在一份對中鋁中期業績預覽的報告中指出，2008年電解鋁行業的毛利率將進一步下降，電解鋁行業供應過剩，使得能源和原材料價格上升難以向價格傳導，電解鋁需求增速顯著低于市場預期，新建產能依然較多，使得鋁價面臨一定的下跌壓力。
與此同時，隨著鋁土礦進口價格、海運費、煤炭價格、其他生產原料的不斷攀升，國內氧化鋁廠的毛利率也將被進一步擠壓。
今年以來，包括房地產和汽車等在內的鋁下游行業增速明顯放緩，帶動前4個月國內原鋁消費僅增加11％。
國內原鋁產能擴張速度仍在加快，預計2008年和2009年，將分別增加320萬噸和230萬噸。至2009年底，中國原鋁產能可望超過2000萬噸。由于消費放緩和產能擴張較快，預計未來兩年全球原鋁市場將持續過剩，并會抑制鋁價上升的空間。再考慮人民幣升值等因素，對2008年和2009年國內鋁價預測分別為18850元/噸和19000元/噸，同比各回落3.1％和上升0.8％。
脫困之道
顯而易見，具有相當抱負的肖亞慶絕不會坐以待斃，而是積極應對，從年報透露的信息來看，中國鋁業面對困局，設定了5條脫困之道，這5條相互遞進且互為補充。
首先——加強資源保障
面對國內競爭日趨激烈的鋁土礦市場和上漲的鋁土礦價格，中國鋁業全力以赴加快礦山建設，加大礦石采購和生產力度，統籌安排，優化資源流向，進一步開展原料的配比使用工作，提高供礦安全可靠程度及資源綜合利用水平。上半年自采礦比例較上年同期提高了5個百分點；獲取鋁土礦礦業權7個，鋁土礦資源1000萬噸；在建礦山項目將恢復和新增自采鋁土礦能力342萬噸。
其次——完善產業鏈，提高抗風險能力
2008年5月底，中國鋁業完成了對集團5家鋁加工企業和一家電解鋁企業的收購。本次收購，不僅減少了與控股股東之間的關聯交易，降低了同業競爭，更重要的是通過并購鋁加工資產，使中國鋁業完善了產業鏈，朝著規避行業周期風險，增強綜合競爭力的方向邁進。同時通過參股“大飛機”項目，確保新收購的鋁材加工行業的產品提前鎖定了銷量和利潤。
第三——進一步實施大資源策略
從2003年底開始，中鋁公司已經將觸角伸向其他有色金屬，從原來的鋁業巨頭變身為鋁銅并駕齊驅，國內無人能及。同時，中鋁公司也積極發展稀有稀土金屬，收編陜西有色及與英國阿里公司合資，成為鉬業老大、鈦老大。
2007年8月，中鋁收購1200萬噸儲量的加拿大秘魯銅礦；10月，兼并760萬噸儲量的云南銅業(000878,股吧)。兩者儲量合計約2000萬噸，中鋁成為國內最大的銅儲量巨頭。而在收購云南銅業之時，肖亞慶曾在昆明表示，中鋁將加緊開發銅資源，未來5年內爭取達到3000萬噸的儲量。
而今日更傳出消息稱，中鋁已與俄羅斯采礦企業AricomPLC簽訂協議，在黑龍江合資建立一家海綿鈦工廠，該協議已獲得中國政府方面批準。
Aricom公司與中鋁將分別持有該廠65％和35％的股權，雙方將分別投資人民幣4.745億和2.555億元。Aricom旗下的俄羅斯Kuranakh鈦鐵礦將成為該廠鈦鐵礦的獨家供應商，而中鋁將購買該廠生產的海綿鈦產品。
Aricom公司2003年由俄羅斯黃金生產商彼得漢布羅礦業公司（PeterHambroMining）組建。Aricom公司持有俄羅斯阿穆爾州BolshoiSeym礦床開發項目49％股份，該礦擁有鈦鐵礦和菱鎂礦。
合資的海綿鈦工廠將位于黑龍江省佳木斯市，該廠初期年產能為1.5萬噸海綿鈦，二期將擴建到3萬噸。預計該廠將于2010年投產。
第四——繼續積極推進海外項目
中國鋁業的海外項目具有雙重意義。其一是通過對海外項目的收購增加自身的資源儲量，比如對世界礦業巨頭力拓的收購以及對秘魯銅礦的收購都是處于同樣的目的；其二便是將高耗能產業向海外能源富集地區轉移，通過降低成本緩解上市公司壓力。
2008年5月9日，中國鋁業的子公司中鋁香港有限公司與馬來西亞礦業國際控股有限公司（MMC）和沙特阿拉伯王國本拉登集團（SBG）簽署了合資安排。根據合資安排，合資公司在沙特阿拉伯杰贊經濟城開發和運營年產約100萬噸的電解鋁廠及自備電廠。電解鋁廠建設規模預計為年產100萬噸電解鋁，分三期建設；自備電廠建設規模預計為1.860MW.目前預計項目總投資約45億美元。公司擬分別持有電解鋁廠40％的股權和電廠20％的股權，是該電解鋁項目的最大股東和電廠的第三大股東。
最后——利用低成本直接融資金融工具，一方面可以獲得大量低成本的企業發展資金，另一方面可以優化債務結構，降低財務成本。
2008年5月22日，中國鋁業獲得中國銀行(601988,股吧)間市場交易商協會的批準，在中國境內發行總金額不超過人民幣100億元的中期票據，同年6月4日成功發行了50億元，融得現金49.55億元，年利僅為5.30％。
2008年2月和7月間，中國鋁業又在國內發行了面額分別為20億元和30億元得短期融資券。融得資金19.92億元和29.88億元。票面利率僅為4.99％和4.83％。
中國鋁業的這5條解困之道，雖然目前還看不出什么實際的效果，但是確實值得期待，假以時日如果中國鋁業能夠重現當年利潤翻番，股價10倍的輝煌局面，那這5條解困之道，值得向所有的中國企業推廣。 |
