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    中國鋁材信息網
     
    
    
  
      

      



      
  
      
    
  
      
  
      
    
   
      
	
      
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        神火股份收編河南有色 鋁業擴張大步流星
      
      
      
      
        來源：中國鋁材信息網，更新時間：2010-3-24 10:30:08，閱讀：
          
      
      
      
      
        
      
            
      
                 盡管鋁產品成為拖累2009年業績的“大麻煩”，但走在煤電鋁一體化之路上的神火股份在鋁業上的擴張依然大步流星。
      　　3月23日，神火股份公告稱，為進一步控制河南有色金屬控股股份有限公司（以下簡稱“河南有色”）所控制的氧化鋁產能，公司與河南匯源投資于20日簽訂了《股權轉讓協議》，擬受讓匯源投資所持河南有色1.45億股股份，交易總價款為1.45億元。
       　　河南有色成立于2007年7月11日，注冊資本為6.5億元人民幣，其目前股權結構為:神火股份持有45.85%，神火集團持有30.77%，匯源投資持有23.08%，河南豫聯能源集團持有0.30%。
      　　由于收購神火集團上述股權已在議程之中，因此，若該兩項股權事宜得以實施，河南有色將變身為由神火股份持股98.9277%的控股子公司。
      　　“神火股份的戰略之一是做優做強煤－電－鋁－材’產業鏈，實行四大產業的一體化經營，發揮煤炭、發電和電解鋁業務的協同效應�！敝行抛C券研究部煤炭業分析師羅澤汀指出，此次收購增強了公司對河南有色金屬公司氧化鋁產能的控制，延伸了產業鏈條，將有效提高電解鋁業務的盈利能力，也將加大公司抵御風險的能力。
      　　但神火股份同日發布的2009年年度報告顯示，作為周期性極強的電解鋁、氧化鋁行業，對公司業績波動的影響很大。
      　　年報顯示，神火股份去年鋁產品產銷量分別為37.07萬噸和38.99 萬噸，其中上半年分別是12.72萬噸和14.53萬噸，下半年的產銷量明顯高于上半年。2009年，公司鋁產品銷售毛利率是5.40%，高于上半年的-7.96%，比2008年提高了1.69個百分點。顯然，在一個財年中，鋁產品對業績影響的波動就已十分巨大。
      　　海通證券煤炭行業核心分析師韓振國在23日發布的研報中稱，鋁產品是公司收入和利潤變動最大的部分，也是業績預測較難把握的部分。
      　　硬幣有兩面，鋁產品業績波動大的特點，在行業進入上升通道時則優勢盡顯。
      　　羅澤汀認為，2008年至2009年上半年，公司鋁業務一度虧損，但電解鋁業務的業績彈性很大，扭虧為盈之后，對業績貢獻也相當可觀。因此電解鋁業務利潤的增厚就成為公司利潤成長的新亮點。
      　　中金公司分析師韓永預計，神火股份2010年電解鋁產量將從34.2萬噸上升到50萬噸，其還將增持河南有色的股權到98%，這將提供50萬噸氧化鋁產能，鋁業務利潤貢獻有望從2009年的-0.07元轉為2010年的0.27元。
      　　盡管各大投行對電解鋁產業以及神火股份煤電鋁一體化的戰略不吝溢美之詞，但其收購的河南有色的家底卻讓神火股份難以怠慢。
      　　公告顯示，截至2009年12月31日，河南有色（合并報表）凈資產8.85億元;2009年1-12月份，河南有色營業總收入5.98億元，營業利潤-1.59億元，凈利潤-1.63億元，經營活動產生的現金流量凈額-991.35萬元。
      　　也正是由于虧損，此次股權轉讓的定價依據為按照匯源投資取得時的成本轉讓，轉讓總價款為人民幣壹億肆仟伍佰萬元。
      　　除了經營上的壓力，湖南有色旗下子公司的巨額對外擔保似乎也讓人難以松心。
      　　公告顯示，河南有色持股75%的匯源鋁業為平頂山天瑞集團、匯源投資的貸款和承兌匯票提供擔保合計金額為3.1億元，其中為平頂山天瑞集團提供擔保1.91億元，為匯源投資提供擔保1.19億元，
      　　神火股份在公告中稱，該項擔保為互保，其解決方案神火股份董事會目前尚未審議。      		
            
      
            
      
              
            
      
          
      		
      
      
      
      
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