鋅：

現貨方面，LME鋅現貨貼水13.25美元/噸，前一交易日貼水12.75美元/噸。根據SMM訊，上海0#鋅主流成交于21510~21570元/噸，雙燕成交于21550~21620元/噸，進口鋅21480~21550元/噸；0#鋅普通對2105合約報貼水20~30元/噸報價，雙燕對2105合約報升水20元/噸，進口鋅對2105合約貼水50元/噸；1#鋅主流成交于21440~21500元/噸。鋅價繼續圍繞在21500附近盤整，進入4月，貿易市場交投有所活躍，下游拿貨較好，持貨商普通鋅錠報價貼水收窄至對2105合約貼水20~30元/噸，對網均價基本以平水到貼水5元/噸交易；進入第二時段，鋅錠現貨升水保持對2105合約貼水20~30元/噸，交投有所轉弱。今日鋅價窄幅震蕩，貿易市場貼水拿貨意愿開始轉好，交投環比向暖，下游昨日按需采購，整體拿貨較好。

庫存方面，4月1日，LME鋅庫存下跌0.035萬噸至27.05萬噸。根據SMM訊，3月29日，國內鋅錠庫存為24.23萬噸，較上周減少1.42萬噸。

觀點：昨日鋅價仍以偏弱震蕩為主，基本面上整體變化不大，供應端來看，鋅精礦持續緊張，內蒙地區要求當地鉛鋅礦企以及冶煉企業當年能耗不能超過去年同期，預計導致Q2減產1.6-3.2萬噸，TC的不斷下行也擠壓了煉廠利潤，導致部分煉廠出現減產的情況大概率仍將延續，消費端來看，下游企業積極復工復產，國內最新的庫存數據顯示鋅錠已經開始去庫，對價格形成較強支撐，但有一點需要注意的是，繼春節前海外大幅交倉后，1-2月份海外鋅錠進口量也一直在增加，而且這一趨勢大概率會延續，從而持續對國內市場價格形成沖擊，最后造成的結果可能是去庫不及預期，并限制旺季價格上漲的上限。