九月份，鋁打破季節性上漲慣例,回吐了7月份的上攻成果。鑒于歐債危機還未形成有效的解決方案,歐美經濟二次衰退的可能性攀升,后市鋁價依舊處于利空的宏觀環境中。第四季度西部電解鋁產能集中釋放將導致鋁價中期轉空。

　　歐債危機肆虐

　　目前還沒有有效方案來遏制危機,債務問題將對市場繼續施壓。歐盟專員阿爾穆尼亞表示,考慮到不斷加深的債務危機,可能有更多銀行需要進行資本重組。

　　惠譽國際評級昨日表示,隨著債務危機的持續惡化,歐洲國家及銀行業的信用水平不斷下降,這些逐漸積累的風險將會反映到惠譽未來的評級中。葡萄牙總理科埃略稱,如果希臘發生債務違約,葡萄牙很有可能需要來自歐盟與國際貨幣基金組織的第二輪援助。

　　市場資金緊張

　　資金緊張導致鋁現貨市場旺季備貨清淡。截至9月16日當周,持貨商積極清庫出貨,不惜小幅貼水,鋁價從17800元/噸關口迅速下跌至17650元/噸,自8月9日以來首次跌破17700元/噸一線,升貼水也從平水附近下調至貼水50元/噸。市場在下游資金緊張的打壓下,9月上半月下游消費維持低迷,買興并未受到價格下跌提振,供大于求的特征明顯。

　　供應向過剩傾斜

　　目前盡管南方電網電力缺口擴大,廣西和貴州限電對電解鋁產能有所波及,但西部產能的擴張足以彌補西南受影響的產能。由于供應彈性較小而需求彈性較大,按照IS-LM模型估算,需求遲滯導致價格下降產生的壓力,要強過供應下降帶來的價格提振。

　　二季度以來電解鋁階段性供應緊張現象凸顯,但是三季度末和四季度,電解鋁供需面逐步向過剩傾斜。據統計,目前國內正在上馬的電解鋁項目多達23個,新增產能770余萬噸,主要集中在青海、新疆、內蒙古等電力成本較低的省份。其中東方希望、神火煤電的20萬噸初期產能預計在今年四季度就能投產;山東信發在新疆投資100億元建設氧化鋁、電解鋁及下游加工項目,前期17.5萬噸產能年內可投產;陜西有色在榆林65萬噸鋁鎂合金項目產能已經建成,年內實際能投產15萬噸。

　　消費進一步遲滯

　　在供應好轉的同時,下游需求卻旺季不旺。鋁主要用于房屋建筑領域,8月份鋁材產量同比增長28.22%,而7月份的增幅為30.14%,增速繼續放緩。房地產投資在8月份明顯趨緩,盡管保障房投資和開工增加,但是難以彌補商品房投資和開工的回落缺口,1—8月份房地產投資完成額同比增長33.2%,較1—7月份回落0.8個百分點;1—8月份房屋新開工面積同比增長25.8%,遠低于去年同期的66.1%,8月份當月房屋新開工面積為16712萬平方米,較6月份高峰期回落28%。

　　鋁合金的另一消費領域汽車行業,8月份略微回暖,但是在剛作調整的節能補貼政策中,汽車入圍產品的平均百公里油耗門檻從6.9升提高至6.3升,受惠車型范圍縮小,這意味著9月份汽車產量旺季可能難有很好表現。

        綜合分析（ 本文僅為中國鋁材信息網之觀點，僅供參考，注意投資風險。）

　　目前影響整個資本市場的因素莫過于希臘債務危機和全球經濟成長前景，而目前債務危機未能有效解決，另外還有多項經濟數據表明未來全球經濟成長前景不容樂觀。在這樣的背景下，大多數商品都難有大幅反彈之力，在國內貨幣政策緊縮和國外債務“危機四伏”的“內壓外患”下,有色金屬的投資和消費需求受壓,鋁市下游消費旺季不旺,且美元步入階段性強勢反彈通道中,在計價上對鋁價施壓, 鋁市或將出現，傳統消費旺季不旺，鋁價類似2008年大幅下跌的慘淡景象。