鋅：

現貨方面，LME鋅現貨貼水23.55美元/噸，前一交易日貼水21.50美元/噸。根據SMM訊，上海0#鋅主流成交于21340~21390元/噸，雙燕成交于21370~21420元/噸，進口鋅21320~21380元/噸；0#鋅普通對2105合約報平水到升水10元/噸，雙燕對2105合約報升水30~40元/噸；進口鋅對2105合約貼水10元/噸；1#鋅主流成交于21270~21320元/噸。早間鋅價低位震蕩，下游早間拿貨積極，貿易間交投一般，持貨商普通鋅錠報價貼水轉為平水到升水10元/噸報價，對網均價基本以貼水5元/噸交易；進入第二時段，鋅價震蕩運行，略有止跌跡象，下游采購告一段落，鋅錠現貨升水保持對2105合約10元/噸。昨日下游逢低采購意愿較強，整體交投明顯改善，后續兩日關注低位下游拿貨是否具備持續性。

庫存方面，4月13日，LME庫存為29.80萬噸，較前一交易日上漲1.61萬噸。根據SMM訊，4月12日，國內鋅錠庫存為23.26萬噸，較此前一周上漲0.38萬噸。

觀點：周初國內最新庫存顯示累庫以后，昨日鋅價仍以偏弱震蕩為主。基本面上整體變化不大，供應端來看，鋅精礦持續緊張，TC的不斷下行也擠壓了煉廠利潤，導致部分煉廠出現減產的情況大概率仍將延續，消費端來看，下游企業積極復工復產，國內庫存整體仍在下降階段，基本符合市場預期，對價格仍有支撐，我們依然維持之前的觀點，隨著春節前海外大幅交倉后，1-2月份海外鋅錠進口量也一直在增加，而且這一趨勢大概率會延續，從而持續對國內市場價格形成沖擊，最后造成的結果可能是去庫不及預期，并限制旺季價格上漲的上限。

策略：單邊：謹慎看漲。套利：買近拋遠，內外反套。

風險點：1、流動性收緊快于預期。2、累庫超預期。

鋁：

現貨方面，LME鋁現貨貼水16.50美元/噸，前一交易日貼水16.39美元/噸。根據SMM訊，昨日滬鋁午前盤面意外走高，近月合約鋁價回升至17600元/噸附近，華東現貨成交集中當月平水附近，盤面拉漲后下游觀望情緒增加，交投減弱，午前市場成交仍然集中17470-17500元/噸。整體看市場流通性并不如當前庫存反饋一樣寬松，臨近交割后流通性略顯收緊，這對現貨升水和近月基差有一定支撐作用。

中原（鞏義）地區在絕對價格上漲后，對華東貼水仍然集中100元/噸附近，當地貿易商反饋，下游入場采購節奏略顯回暖，早盤詢價較為頻繁。

庫存方面，4月13日，LME庫存為184.16萬噸，較此前一日下降0.60萬噸。4月12日，中國國內社會鋁錠庫存為120.7噸，較此前一期環比下降2.1萬噸。

觀點：昨日市場再度傳聞新疆地區因碳中和環保政策將要限產，鋁價迅速拉升，但經過多方求證，目前并沒有企業反應受到限制。基本面上，本周國內最新鋁錠庫存120.7萬噸，環比減少2.1萬噸，仍在去庫，我們仍然維持之前的觀點，隨著國儲拋儲以及進口大幅增加，可能大大降低鋁錠旺季去庫的速度以及幅度，但鋁作為有色中供應端受到碳中和概念影響最大的品種，事件性的沖擊仍會在短期加大價格的波動，短期鋁價可能經常會出現脈沖式上漲后逐漸回落的走勢。整體依然以寬幅震蕩為主。

策略：單邊：謹慎看漲。套利：買近拋遠，內外反套。

風險點：1、流動性收緊快于預期。2、累庫超預期。