滬鋁主力合約周三收于20755，較上一交易日上漲0.12%，夜盤再度回升至2.1w附近。中長期滬鋁交易主邏輯仍為需求，但需警惕短期能源價格擾動。宏觀方面，隨著國內疫情好轉，人民幣短期走強，銀行間主要利率回升，反映市場預期修復，風險偏好也有所回升。海外方面，經濟增長乏力已交易在盤面，談衰退尚早，但整體環境在逐步加息背景下偏緊?；久婵矗藭簾o較大變動，需求隨復工復產緩慢恢復。上周加工企業周度開工率增至66.3%，不過仍不及去年同期。鋁錠鋁棒去庫較端午節前兩周趨緩，周一鋁錠去庫0.8萬噸至87.4萬噸，鋁棒增1.79萬噸至14.5萬噸。短期看，政策暖風頻吹，利好政策能否切實落地拉動需求或是下一輪關注重心，若三季度國內需求恢復能交出“漂亮” 答卷，則不論從產業還是資金角度信心都將受到較大提振，從而帶動鋁價繼續上行，反之鋁價在上行乏力，庫存水位低，成本支撐強的背景下或以震蕩為主。而長期來看，國內與海外的政策博弈亦是關鍵。當前政策端展現曙光，但一方面疫情不確定性較強，另一方面有色板塊本身屬性決定受海外因素影響較大，疊加鋁供給端22年處于產能持續釋放階段，我們維持長期偏空觀點。預計本周運行區間在20000-21000，多單謹慎持有，長期看可在21500上方嘗試布局空單。