周二滬鋁主力收于19845元/噸，較上一交易日上漲0.35%。當前市場交易主線仍在于對需求的悲觀預期。一方面，全球經濟增速預期放緩，而以美國為首的主要經濟體大多采取緊縮的貨幣政策，宏觀方面難以提供寬松的經濟增長環境；另一方面，國內多地遭受疫情沖擊，在毫不動搖堅持“動態清零”總方針的背景下，國內經濟短期承壓。從基本面看，微觀數據皆表明鋁市旺季需求遠不及預期。上周鋁下游龍頭加工企業開工率環比下降7.5個百分點至57.3%，雖受到五一放假影響，但對比20/21同期仍表現出逆季節性低迷特征。庫存方面，節前去庫曇花一現，節后再度累庫。本周一鋁錠社庫去庫3萬噸至103.3萬噸，鋁棒社庫增0.52萬噸至13.38萬噸，整體庫存依舊呈累庫狀態。此外，鋁錠出庫情況較差，國內疫情爆發以來已從高于近年同期跌至近五年最弱。雖然當前庫存絕對值水平處于近年較低水平，但供給端復產穩中有進，且行業仍具備一定利潤空間，低庫存支撐有限，建議關注1.9萬附近成本支撐。預計下周運行區間在19000-21000，預計疫情拐點出現前，鋁價將繼續承壓運行。