2026年首個交易日，國內期貨市場多數品種實現平穩開局，能源與有色金屬期貨整體領漲。滬鋁主力合約表現尤為突出，漲幅接近4%。

    國內市場元旦假期后的首個交易日，大宗商品有色板塊率先開啟“狂歡模式”，高開高走的強勢表現超出市場預期。銅鋁成為領漲雙雄。

    元旦假期期間，海外地緣沖突升級，美國于1月3日對委內瑞拉發起大規模軍事行動。這一突發事件迅速引發全球資本市場對資源供應穩定性的擔憂。

    從需求端看，雖然當前處于傳統消費淡季，但春節前終端市場存在趕工的可能性。這為鋁價提供了一定的季節性支撐。

    值得注意的是，前期國內外銅價屢創新高，但鋁價走勢相對穩健。目前滬銅與滬鋁的比價已達4.3左右，鋁價的補漲需求日益凸顯，部分領域“鋁代銅”的預期也為鋁價帶來了額外動力。

    中長期來看，AI硬件投資、光伏、儲能等行業的發展將為鋁需求帶來較大想象空間。中金公司預測2026年儲能行業需求景氣度仍然較高，將進一步帶動相關金屬的需求。
    早間現貨市場交投呈現區域分化。華東市場下游畏高情緒較濃，剛需少采，貿易商主要接低價貨，持貨商則不急于出貨換現，挺價意愿明顯。華東市場主流成交價格在23320元/噸上下，較期貨貼水約150元。

    華南市場表現稍好，下游有剛需補貨行為，貿易商節后交單，持貨商同樣挺價出貨。華南市場主流成交價格在23250元/噸上下。

    氧化鋁市場則呈現不同景象。氧化鋁期貨夜盤反復震蕩，主力合約收于2773元/噸。現貨市場持貨商出貨積極性高，主導下調報價。總體供應依舊過剩嚴重，庫存繼續攀升，價格繼續承壓。

    風險預判
    當前市場交易邏輯主要集中在海外供給端不確定性上。美委局勢變化引發的資源安全擔憂成為推升鋁價的關鍵因素。

    雖然看漲氛圍濃厚，但鋁價已一定程度脫離基本面，存在回調風險。國內電解鋁出現進一步累庫的情況，對鋁價的驅動相對有限。

    從技術形態看，滬鋁價格大漲創新高，成交量、持倉量均上升，增倉上行顯示市場情緒樂觀。但鋁現貨暫未進入旺季，需求沒有明顯好轉。