上周鋁價持續走高，盤中刷新2022年下半年來新高。氧化鋁則持續走弱，近月合約跌破2600關口，不斷刷新上市來低點。宏觀方面，國內經濟數據清淡，市場對重要會議政策預期仍較為樂觀。美聯儲降息預期仍較強，美元指數維持在99附近震蕩。氧化鋁方面，規模性減產仍未有兌現，疊加遠期新產能投放預期仍較強，且庫存仍在累庫，供給壓力延續。滬鋁方面，供給端增量約束明確，而需求端仍有增長預期，疊加宏觀面向好，庫存偏低，價格支撐強化。綜合來看，基本面未有明顯變化，滬鋁在供給端約束及宏觀偏積極預期下，多頭格局延續。氧化鋁悲觀情緒持續發酵，基本面空頭格局不變，但當前估值較低，前期空頭注意及時止盈。