美國初請失業金人數低于預期，近期美聯儲降息預期概率上行修復，美元指數趨弱運行，有色交投情緒回暖。氧化鋁盤面價格下跌明顯，全國現貨成交價格下跌趨緩，市場持貨商因現貨流動性趨緊挺價惜售，氧化鋁進口利潤窗口階段性打開導致海外氧化鋁進口補充上行，國內氧化鋁鋁自身開產保持高位+進口補充導致國內氧化鋁總庫存水平持續累增，月內有部分企業集中檢修技改，但下游長單未簽預計廠家仍計劃保持高產，鑒于目前鋁土礦原料成本下行，氧化鋁現金成本支撐約在2700元/噸附近，下游需求上看， 電解鋁產能開產保持穩定高位，非鋁需求仍有支撐。目前價格運行至現金成本支撐附近，供應過剩拖累價格，需求有額外增量但無法覆蓋過剩供應，關注現金成本支撐效應，短期參考價格運行區間2650-2850元/噸。法國敦刻爾克鋁廠宣布因能源價格過高將考慮減產22%（約6.25萬噸產能），LME鋁價格大幅拉漲，海外鋁市供應端擾動缺位，國內供應保持高產但開產產能已接近產能天花板，后續增量投放有限，鋁錠+鋁棒庫存去化不暢，下游消費旺季轉淡季，傳統地產型材消費依舊為拖累項，新能源板塊消費仍有支撐但增速放緩。電解鋁供應保持高位但有剛性約束，下游消費面臨淡季壓力，短期參考價格運行區間21000-22000元/噸。