昨日氧化鋁早盤震蕩運行，夜盤小幅反彈，滬鋁早盤走勢偏弱，夜盤震蕩走高。宏觀方面，特朗普對鋁進口關稅將于6月4日抬升至50%，美國與各國貿易談判仍在繼續，不確定性持續。氧化鋁方面，幾內亞礦石擾動短期內難以結束，但暫時未有進展。國內礦石庫存仍較為充裕，供給擔憂有限。氧化鋁利潤表現尚可，市場對后續減產擔憂減弱。但當前價格已位于3000附近，續跌動能或有所放緩。滬鋁供給約束明確，但需求仍受宏觀擾動，不確定性較高。綜合來看，氧化鋁供給端仍存較大不確定性，雖然短期影響減弱，但后續或仍有反復，價格預計維持在低位震蕩。滬鋁供給端約束明確，但需求端政策存在不確定性，市場謹慎情緒延續。