【個人觀點】鋁：關注20400-20600元/噸壓力。氧化鋁：運行區間2900-3400元/噸。

　　鋁：

　　1、電解鋁運行產能微增，4月進口增加，周五均價20400元/噸，較前一周同期上漲170元/噸，行業平均盈利豐厚，逾3400元/噸；

　　2、需求逐步向淡季過渡，各細分領域開工率均有不同程度下降，關注對等關稅暫緩后終端需求變化；

　　3、庫存繼續去化，處于近年同期低位；低庫存對鋁價有一定支撐，美國政策不穩定性擾動市場情緒，需求端淡季特征逐步顯現加之高鋁價對訂單產生抑制，壓制鋁價上行空間，關注20400-20600元/噸壓力。

　　氧化鋁：

　　1、幾內亞鋁土礦開采權事件繼續發酵，不確定因素增加，礦價止跌回升；

　　2、需求端較為平穩，供應偏緊，氧化鋁庫存連續5周去化，現貨價格大幅反彈，周五山東氧化鋁均價3195元/噸，較前一周同期上漲245元/噸，復產意愿增加，運行產能有所提升；

　　3、近兩周期價上行，是基本面短期好轉疊加宏觀情緒及消息面共振導致，短期礦源并不影響氧化鋁生產，而礦端相關收入亦為幾內亞政府重要收入來源，長期停采可能性較小，待事情達成協議，氧化鋁價格或將再度向成本端靠攏，關注事態后續進展，預計運行區間2900-3400元/噸。

　　【風險點】政策變動，擠倉，枯水期限產超預期，鋁土礦供應大幅增加

　　【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議